日圆恐衝向165？ 台新李镇宇：看三大关键因子

日圆兑美元匯价在26日创下38年来最低的160.88，且今年至今，日圆兑美元匯价已经下跌12％。市场认为，除非日本央行进场干预，否则将跌向162日圆，甚至有机构看空日圆，认为日圆将一路贬到170。

李镇宇认为，日圆贬值存在多个面向的压力，首先是经济面问题，日本经济面其实没问题，除旅游不断復甦，加上半导体产业发展是「on track」，因此，这部分反而主要看美国脸色，美国经济必须走弱，美元才会走弱。大方向来看，下半年美国开始降息，美元多头松动后，日圆将会转强。

李镇宇强调，日圆受外在影响很大，且短线要观察三大关键因子，一是美国PCE数据，若年增率往下走，日圆可望回到157左右位置；二是马克宏的博弈，若在7月选举出线，欧元有望回稳，并带动日圆回到155价位；三是日本国内政治角力，岸田首相政群稳固也影响日圆表现。

而马克宏的选情，又是影响日圆的重中之重。李镇宇分析，由于美元指数中很高成分是欧元，而欧元变数又要观察法国的国会大选，马克宏在欧洲议会选举失利，未来恐交出总理位置，不管极左派或极右派上台，未来一定会扩大财政支出、财政状况势必恶化，欧元很可能因此下跌，推升美元走扬，日圆将进一步承压。

李镇宇认为，美国PCE可能如预期下降，而马克宏虽然在欧洲议会选输，但不代表国内大选会输，「如果马克宏的博弈赌对了，欧元就会上去，日圆可望回到155左右」。然而，若美PCE比预期高，加上马克宏赌输，两大皆空情况下，日圆不排除贬至165，甚至望向170。

整体亚币来看，随日圆弱到不行，人民币近期也积弱不振。李镇宇分析，亚币贬值是大环境的问题，看起来大陆当局有在「蓄力」静观其变，其实人行还有很多招式现在不想用，可能要先观察年底美国大选结果，此时先保留大绝招，以免川普当选的不确定性。而美国周五首场大选辩论将是重要观战重点。