日圆贬到38年最惨 日央行还坐得住？专家曝出手阻贬关键

日圆兑美元28日盘中贬破161日圆兑1美元价位，为1986年来首见，对于日圆「没有最低只有更低」的状况，中信金控首席经济学家林建甫28日接受本报专访时指出，已贬差不多了，因为只要贬破160，日央行就会出手干预，主要是日本当前物价上涨并非内生动力所致，而是输入型通胀。估计日本央行第3季只要再升息一点，再搭配美联准会的降息，日圆就可能止贬回升，通膨顺势也可以解决。

林建甫指出，目前市场上认为日圆已超贬。据内阁府年初最新调查报告显示，日本企业反应日圆已经过度贬值。2023年日本各产业别匯率的损益平衡价位平均为122.7左右。日本最大信用调查机构-日本帝国数据银行调查也显示，逾六成的企业认为日圆过度贬值会造成营业损失，且有超过半数以上企业认为110至120价位是日圆合理价位。

但林建甫指出，现在卡三大因素让日本央行还无法拉升日圆，一，要拉升日圆需要子弹，而且最好顺势而为，目前美日利差太大，不容易逆势操作。

二是日本央行担心，升息可能引发中小企业破产潮。超长周期的超宽松金融环境，无疑成了大量殭尸企业存活的温床。此外，也要担心对家庭部门的住房贷款形成压力。现在日本住房贷款余额为215.9万亿日圆，规模是泡沫经济时期的2倍。

第三是日本有巨额国债，今年度国债发行额35.4兆日圆，占比财政收入超过31％。利息每涨1％，政府偿债费用就会增加8.7兆日圆。升息极有可能成为压垮日本财政的最后一根稻草。

林建甫指出，虽然日圆贬值可以提高日本企业出口和海外公司的利润及促进日本本土旅游业发展，提振就业，但是副作用很大。一方面进口的商品、能源、原材料等价格上涨，导致输入性通膨，厂商生产成本上升，人民生活成本相应增加、购买力下降，也造成内需不振。二是会让日本企业和政府等持有的外币债务相应加重，因此，一旦贬破160，日央行就会出手干预。