通膨放缓 渣打：美国经济硬着陆机率20％

渣打集团公布下半年全球市场展望，表示通膨放缓使得未来几个月进一步降息的可能性提高。美国的经济扩张得益于移民增加，这在维持就业创造和消费的同时压低了薪资通膨，预估未来12个月美国经济软着陆的机率为55％，不着陆的可能性为25％。不过，由于联准会暗示年底前只会降息一次，而其它主要央行则已开始放宽货币政策，若联准会的宽松政策来得太晚，可能导致金融状况过度紧缩，经济硬着陆的机率有20％。

渣打首席投资办公室 (Chief Investment Office)在《2024年展望》报告中提出上半年美国经济可能软着陆的预估，并建议投资者“乘风启航，御势而行”，评估增加股票配置，并採取股债均衡的投资组合。年初以来，此策略获得相对不错的表现。时序进入下半年，预期主要经济体的通膨压力将进一步缓解，使得各国央行有可能将政策焦点转向支持经济成长，从而进一步採取降息行动，经济基本面与货币政策面有利于风险性资产延续好表现，虽然市场波动可能提高，不过投资者应持续「顺风扬帆 应势而动」把握投资契机。

相较于美国，欧洲、中国这两个经济体都受惠于全球制造业的好转。然而，欧元区在「绿色转型」和政治风险上面临结构性挑战，而欧洲央行的政策仍然过于紧缩。欧洲央行6月份开始降息，预估年底前再降息50个基点，并在2025年6月之前进一步降息50个基点，以支持经济成长。另一方面，中国的通缩压力也指向进一步实施有针对性的宽松政策。

渣打CIO 看好股票表现优于债券；针对全球股市区域，相对看好美国股票，亚洲方面则看好印度股票；另可考虑配置黄金和新兴市场美元债作为分散投资的工具。在当前的环境下，由股票、债券和另类资产组成的均衡基础配置，表现可能会优于仅以产生收益为目标的投资配置。机会型配置观点仍然偏好美国的成长型类股、欧洲行业别採取杠铃策略，以及特定中国政府政策受惠行业。