外资第一家！ 摩根士丹利喊买重电双强

能源议题时常占据镁光灯焦点，台股重电族群从去年热到现在，股价多次展开上攻，凯基、中信与其他金控旗下投顾研究机构，均已开启基本面研究，且观点以正向为主流，随产业指标股股价扶摇直上，带动整体市值增加，总算有大型外资研究机构加入基本面研究行列，大摩为第一家正式研究台湾重电的外资券商，有助吸引国际机构法人资金进驻。

摩根士丹利证券台湾金融暨非科技产业分析师施姵帆从二大层面，剖析台系重电指标股的亮丽前景。她指出，生成式AI对电力需求高，美国电网替换需求也在浮现，美国变压器供应短缺情况至少延续到2026～2027年。受制于材料、设备与训练有素员工皆不足，全球主要供应商直至2026年都很难有效扩张变压器产能，变压器生产交货等待时间，也会从原本的一、二年，大幅延长为二至四年。华城在美国市场有将近30年经验，在高压变压器具竞争优势，为台股中相关题材最受青睐个股。

其次，台湾政府已经宣布投资5,645亿元，预计2022～2032年强化电网系统，在离岸风电计画的支持下，大摩预期电网投资的高峰落在2025年，但2026～2032年间，仍会维持相当高的水准。变压器与气体绝缘开关设备（GIS）从2021年到2024年中，占台电电网计画採购各约21％、72％，中兴电在GIS位居独霸地位，在台电电网投资中占得优势地位。

美国与台湾整体电力设备需求强劲，带动相关产品周期由三至五年，拉长为五至七年，高度看好重电产业前景，研判具有重新评价（re-rating）机会。