《国际金融》美降息后 科技类股续抱？

打从2023年初以来，基本上美股就是高科技类股的天下，尤其是人工智慧AI族群，因此，NVIDIA、微软以及亚马逊等，部分高成长股票都是投资人惯于追逐的对象。

分析师提醒，近来惊惊涨的美股，似乎跟1990年代末期网路泡沫化之前的走势，两者颇有异曲同工之妙。在美股11日最新通膨数据出炉后，市场对联准会将会降息的臆测更加笃定。

若美国一旦降息的话，较低的利率对今年还没涨到的类股或许有不少助益，例如小型股、房地产以及跟经济成长互动性比较大的产业等。财富管理公司Greenwood Capital表示，本周交易已不再专门以科技类股为主，盘势有些变化。

美股11日时，以科技股为主的那斯达克100指数，出现今年最大跌幅。另外，而挂牌公司市值最小的罗素2000指数，表现反而是今年最好。根据统计，那斯达克100指数从2024年迄今，涨幅高达21%，但罗素2000只有6%。

就算科技类股在美股12日反弹，但小型股也是延续同样的涨势。分析师示警，美国小型类股在2023年底曾大涨，当时市场也认为联准会快要降息，但后来降息希望落空后，小型股股价又被打回原形。。

根据芝商所（CME）FedWatch Tool资料，交易员认为联准会9月例会时会降息25个基本点，也就是一码的可能性已增至90%。财务顾问业者Cumberland Advisors表示，高度依赖贷款的小公司，包括生技公司等，可望将从较低的利率中获益。另外，堆部分资本密集的公司也是有利的。

如果美债殖利率下滑，美股的价值也会浮现。在投资模型中，较低的殖利率表示债券较不对股票投资造成威胁。美国10年期公债殖利率，最新数字约为4.2%，较4月高点下跌约50个基本点。

根据LSEG Datastream数据，标普500指数最近的前瞻本益比为21.4 倍，明显高出歷史平均值在15.7倍。所以，若美债殖利率降到4%左右，美股的表现将会更活耀。

综观以上，是否表示大型类股将不受青睐。金融投资业者中，像是Horizon Investment Services认为，这些大企业在不确定的经济环境中将更具有韧性。Cherry Lane Investments指出，大型科技类股是今年人工智慧AI的焦点，只要AI题材还在，这些大公司的股价应该就有支撑。

标普500指数今年迄今的涨幅，主要是NVIDIA以及微软等所贡献，不过，当这些大型科技类股一旦向下修正，美股将受到波及。投顾业者Miller Tabak认为，如果美国大型科技类股续跌，在未来某个时间点，将拖垮整个美股。