蹲久了 PCB及ABF败部復活

ＡＩ浪潮席卷，电子工业之母的ＰＣＢ，自然不能缺席，不过，受到高通膨、景气下行拖累影响，手机等消费性电子产品景况不佳，ＰＣＢ及ＡＢＦ产业因此低檔徘徊许久，上半年ＡＩ股大涨过程中，相关族群都掉了队，惟苹果及安卓ＡＩ手机下半年可望陆续推出，不再拖累产业，加上厂商近年在ＡＩ伺服器的耕耘陆续开花结果，沉寂许久的ＰＣＢ及ＡＢＦ营运即将败部復活。

苹果ＡＩ手机进入备货

自苹果六月中旬在全球开发者大会（ＷＷＤＣ）推出个人智慧系统Apple Intelligence之后，宣告苹果积极跨入生成式ＡＩ领域竞争，苹果在ＡＩ智慧型手机的推出进度不仅备受期待，七月已经开始进入拉货的苹概供应链，营运将不看淡。

市场针对今年下半年iPhone 16系列出货量已多所预测，一般预估，今年iPhone 16备货量在八五○○万支到九○○○万支左右，较去年同期iPhone 15的备货量成长约五％，初期备货量虽称不上积极，但法人预期，Apple Intelligence将是驱动iPhone换机潮的关键功能及动能，苹果今年初期备货量虽仍偏保守，但这是因为今年Apple Intelligence仅提供给美国用户测试的Beta版，且Siri也仅支援英语，预期要等到苹果将Apple Intelligence推广至非美国市场时，苹果出货量才会出现显着成长，法人预期，明年及后年iPhone的出货量将明显成长至二．三五亿支及二．六二亿支，呈现逐年成长的态势。

苹果手机出货量可望因ＡＩ而败部復活，供应链也将雨露均沾，苹系ＰＣＢ大厂健鼎、华通、臻鼎ＫＹ、欣兴…第三季营运迎旺季，尤其族群本益比普遍低估，或能成为资金进驻的火种。

观察上半年苹概ＰＣＢ厂的营运，都较去年走出谷底，健鼎自二月营收触底后即一路走扬，上半年营收较去年同期成长十二．三％；臻鼎上半年则较去年同期成长十七．九％；华通则在低轨道卫星营收挹注下，较去年同期成长十八．六％，在族群中表现特别优异；欣兴则在四、五月营收见起色后，上半年翻正成长四．八％。

从上半年营收看得出来，ＰＣＢ营运已逐渐走出谷底，虽然各家的復甦结构略有不同。向来是ＰＣＢ获利绩优生的健鼎，除了是苹果供应链外，其生产的ＰＣＢ应用涵盖领域广泛，笔电、记忆体模组、手机、高毛利率的伺服器及汽车都是其着墨的市场，同时亦是华为、三星及小米手机的ＰＣＢ板供应商，产品、客户分散，让健鼎向来营运相对稳健，加上公司策略发展转向以伺服器、汽车及ＨＤＩ等高阶、高层板产品发展许久，自去年第三季起，营益率跃升至十三～十四％的歷史高檔水准，本业获利能力持续提升，随着下半年进入营运旺季，有望交出亮丽成绩，并伴随获利若创歷史新高，股价有望出现评价调升。

ＰＣＢ龙头厂华通则受惠于苹果ＡＩ新机发表及手机出货旺季，第二季ＨＤＩ稼动率已逐渐从七成提升至八～九成，多层板产能利用率亦由八○～八五％提升至八五～九○％，软板产能利用率也回升至九成，产线并逐渐趋于满载，营运逐渐加温。

健鼎、华通营运挑战新高

今年在各阵营ＡＩ手机陆续发表助阵下，法人预估，华通第三及第四季营收将分别上看二二○亿元及二三○亿元，季营收高仰角成长可期，今年营收并有望创下歷史新高，重返二二年的营运荣景。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2310期精彩当期内文转载》