林建甫：美国大选影响力渐增 市场三大重要时点曝光

台大经济系名誉教授林建甫30日表示，最近全球股市表现受到联准会降息预期影响，市场情绪剧烈波动，由于AI题材跟想像空间无限大且持续发酵，激励科技类股含量高的美股Nasdaq、费半指数与台股等大涨，台积电更一度破千元，儘管地缘政治及美国大选持续影响资本市场，尤其债市及美元指数波动大，股市也陆续向下回测，但全球资金仍然相当充沛，钱还是太多，因此资产价格找到机会就涨价，下檔也很快有人会接手。

根据最新赌盘Polymarket预测，在各种胜选组合中，目前川普所属的共和党全面执政的可能性最高。现况为参议院多数为拜登所属的民主党掌控、眾议院则是共和党占多数，该情况可能在今年美国大选遭扭转。

林建甫表示，下半年金融市场受美国大选行情影响渐增，美国大选接下来重要日程还有三大时点，除了7／15～18共和党全国代表大会外，还有：一、8／19～22民主党全国代表大会：二、9／10第二场总统电视辩论会：三、11／5美国总统大选日。

由1992至2020年间歷次大选经验，发现在投票日前1～2个月VIX．MOVE指数通常会明显上升，主要因为过往辩论会皆在9～10月举行，市杨根据候选人的辩论表现及后续公布的民调结果，判断各自的胜选机率，且今年大选对金融市场的影响预料提前发酵。

针对市联准会货币政策，林建甫指出，联准会缩表为收回银行体系多余的流动性，自2022年5月开始缩表，透过公债及MBS到期不续作的方式进行缩表。截至今年7／24为止、联准会总资产规模减少约1.75兆美元至7.21兆美元。联准会缩表收回流动性，2022年资产负价表缩减，主要反映在银行准备金余额的下降、2023年则来自逆回购余额的下降；截至今年7／24余额仍高达3.3兆美元，美国纽约Fed总裁Williams等人研究可能当准备金余额下滑至3兆美元以下时，才会对货币市场利率造成推升压力。

林建甫也说，回顾在疫情之后，美国2020年底货币宽松（QE）联准会（Fed）资产规模突破7兆美元，2021／11／5为8.6兆、2022／03／21达8.96兆，之后开始缩表，截至2024／7／24为7.21兆美元，2020年的QE政策后迄今通膨严重，引发全世界的资金大潮，至今天都还在「资金行情泡泡」中。

根据最新预估，美国经济成长率中位数，今年2.1％、明年2.0％、后年2.0％，PCE通膨年增率预估中位数，与3月份比较，今年2.4％升到2.6％；明年由2.2％上调至2.3％。核心PCE通膨年增率预估中位数，今年由2.4％上调至2.6％；明年持平在2.2％。而最新利率预估点阵图，今年降息1码，明年降息幅度4码；长期利率由2.6％升至2.8％，意味美国经济告别疫情前的低利率时期，迎向一个利率水准较高的时代。