《国际经济》日央行：7月底升息 不代表货币政策要紧缩

日本央行董事会有9位成员，其中1位专家指出，适度地升息表示根据基础通膨（underlying inflation）的高低来调整货币宽松的程度，并不会产生货币紧缩的效果。

7月31日，日本央行在结束两天会议后，突然宣布将基准利率上调至0.25%。在经济成长以及通膨走向都符合预期的话，还会持续调升利率，部分市场人士认为，日本央行此番话偏向强硬的鹰派。

另有与会学者指出，就算日本现在升息，但实际利率还是远低于中性利率（neutral rate），无损政策连续性。有国家货币政策指引之称的中性利率，日本应该要在1%左右。避免日后政策利率一次就调升太高，日本央行应该要慢慢升息才对。

因有两位专家认为，日本经济成长还是很脆弱，政策利率的决议要很小心处理，故不赞成升息。但敌不过另外7位董事投下赞成票，也就是7月的最后1天就要调升利率。

除了加薪应该更加普及化与如何提升民间消费意愿外，会中这些专业人士还有讨论，央行每月定期购买大量公债的问题。因为，日本央行的资产负债表要回归正常还需要很长一段时间，故持有大量债券的副作用还是会有。例如，市场成交量可能变小，恐损及正常运作机制，进而降低资本更有效率地配置等。