债券如何投资 基金专家给方向

债券投资人终于看到降息的曙光，套牢许多的长天期债券，看到赚钱的可能，不少投资人问「现在再进场，还来得及吗？」萧碧燕建议可以看看过去联准会升、降息期间，各债券表现。

萧碧燕说，过去在景气衰退、联准会连续降息时，投资等级债报酬优于非投资等级债；景气復甦基准利率在低点乃至升息时，非投资等级债较优。尤其因景气衰退，联准会降息又急又多时，股市重挫，美国公债涨。

她认为，联准会此次降息速度可能加快有三原因：1)高利率已维持2年多，中小企业的融资成本压力山大。2)市场的预期心理，往往让原本软着陆的经济，变成快速着陆，加大企业的压力。3)因此，联准会的降息速度，可能要超出市场预期。

现今应特别关注小型银行经营状况，萧碧燕表示，长期高利率让小型银行面临呆帐升高、信用损失增加的风险，直接影响获利，相比之下，大型银行比较没有这个问题。不过，过去的经验教训，千万别忽视金融市场对小问题的扩散力。

萧碧燕进一步指出，依照联准会的点阵图，此波降息循环可能长达三年。景气趋缓时，债券是好的投资避风港，投资人若在目前才要进场投资债券，投资在信用债(公司债)要找信评好的标的，歷史回测显示，景气趋缓下，公债与投资等级报酬中位数较非投资等级债要好，若要投资非投资等级债，则要慎选债券标的。