瑞银料MSCI中国指数短线有10％上行空间

王宗豪指出，股市主要驱动力是股本回报率（ROE）而非GDP增长，而经济转型及加大股东回报都有助ROE提升。他坦言，大陆新质生产力行业ROE暂时不高，但随着研发投入增加，新能源及医疗一类行业ROE料现转捩点。同时，大陆监管当局正推动企业加大分红回购，甚至将ROE列入国企管理人考核，这些举动都有利ROE。此外，部分企业如消费公司进行降本增效、新能源及券商行业出现併购活动等，也对有关行业提升ROE属正面。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，今年A股市场风格完全由增量资金即ETF以及保险公司主导。今年险资流入股市的资金规模估计介于人民币4,000亿至5,000亿元，A股和港股各有一半。他认为，这些耐心资本因应大陆债市回报率低而加强高息股配置。因此，价值股与高息股暂时仍可看好，并可作为投资者核心持仓，直至再有政策出台，推动市场风格转向增长股。

孟磊又认为，上证指数要摆脱长期于3,000点徘徊的局面，须解决国企估值遭到低估的长期现象。他解释，民企与国企过去十年的盈利增速相若，但民企估值却较国企高出一倍，主因在于投资者对国企存在既定负面印象。现在国企推动分红回购，ROE及盈利增速等指标已出现向上苗头，但在更多证据印证之前，相信海外投资者只会挑选优质行业和个股，而非全面参与投资国企。