《国际金融》做多部位8年最大 避险基金不敢再看贬日圆

亚洲匯市16日盘中，日圆兑一美元在139.58至140.93之间游走，日圆一度升值0.66%。自7月中旬以来，日圆匯价已大幅走升15%，今年迄今兑美元匯价也不再贬值，反而小幅升值。

美国商品期货交易委员会（CFTC）统计，避险基金与投机人士目前持有日圆净多头部位，是自2016年10月以来最大。截至9月10日一周的时间，对冲基金持有55,770张净多头的单，换算成金额约有50亿美元是日后看升日圆的。

若以美元来计价，这也是自2021年2月以来最大的多头部位。分析师解释，看多的话是预测未来资产价值会上升，空头则是看准价格会向下。根据CFTC数据，从1986年推出日圆期货合约以来，基金持有较大净多头部位的时间约是33周。其中有16件集中在2016年2到10月间。

无论是减少净空头或增加净多头，避险基金的部位，已连续10周都看好日圆匯价将走升。上1次认为日圆将走升的连续多单天数，是出现在2012年。日圆升值原因之一，是日本央行将持续调升利率。

交易员预估，联准会最晚将在2025年底前，降息约250个基本点，也就是降10码。至于日本央行，则是升息30个基本点，约升1.2码。美日两年期和10年期公债殖利率的利差，目前分别为320以及280个基本点，均为两年来最小。2023年底时，美日利差曾一度扩大至至少500以及400个基本点。

日圆强弹下，波动性也跟着变大。3个月美元兑换日圆的隐含波动率（IV）目前约为12，是2023年3月以来最高，1个月IV最近来到15，也视2023年1月以来第1次看到。