《半导体》外资看世芯-KY至少旺到2026 续喊买进、看3700

美系外资表示，技术迁移至更先进的制程节点巩固了世芯-KY营运成长的轨迹。回顾世芯-KY上次的法说会，管理层提到大多数2023/2024年的7奈米制程将在2024/2025年逐渐迁移至5奈米和3奈米制程。考虑到台积电（2330）在AI ASIC产品线的稳健表现，以及世芯-KY在后端CoWoS设计上的执行力和经验，相信世芯-KY在2025年营收将维持20-30%的年对年增长，且2026年会出现更强劲的增长。

美系外资指出，5奈米的晶圆价格至少比7奈米高出50%，而3奈米的价格将是7奈米的两倍以上。台积电在2025年对先进制程节点的价格也将上涨，这应推动世芯-KY的营收成长。此外，英特尔已宣布其下一代GPU——Falcon Shores，将整合具有完全可编程架构的Gaudi，预计该产品将于2025年至2026年底推出。相信世芯-KY的代工制造仍将由台积电负责，因此世芯-KY有很高的机会参与CoWoS设计和全方位代工。

最后，美系外资强调，考虑到AI加速器的强劲需求仍然存在，以及对其3奈米AI ASIC产品在2026年于云服务供应商（CSP）的应用有更好的可见度，故维持世芯-KY买入评级，目标价3700元。