《新闻分析》啤酒上的泡沫 央行欲言又止的事

杨金龙指称的信用资源过度倾斜到不动产，这是已经发生的事，而且央行也已经在8月中旬邀请34家本国银行「喝咖啡」，吁请各银行自主管理不动产贷款总量。

央行将「第7波」选择性信用管制的强度，开到高于前6次，创歷史之最，若如同杨金龙所说要「教训」投机客，投机客又是指那些市场的人？难道只有房地产？

财经作家王伯达在「民国100年大泡沫」一书中指出，「资产像是啤酒，没有泡沫就没有滋味，但切记，要在泡沫消逝之前一饮而尽，否则当泡沫散去，留下的就只有苦涩了。」另外，王伯达也提出「外匯存底的诅咒」观点，他认为，外匯存底暴增，就代表货币出现超额供给，资产泡沬将随之而来。

台湾的外匯存底在今年8月再创歷史新高，达5790.6亿美元，换算成台币约18.06兆元（以31.2元匯价计），相较于2013年（12.14兆元）增加了6.1兆元新台币；而台股市值，在2023年底达到56.8兆元新台币，相较于2013年的18.8兆元，大幅增加了38兆元新台币。

据内政部最新公布的113年第1季全国住宅价格季指数为140.82，续创新高，较上季上涨3.40%，较112年同季上涨9.29%，呈现连续23季上涨。全国及六都住宅价格季指数在近期仍呈现上涨走势。由于房市热络、房价创高，带动银行购置住宅贷款成长加速，至8月底年增率升到11%，创18年以来新高。

央行以日本1990年资产泡沫为例，认为3大因素造成该次的金融灾难：一、银行缺乏风险意识。二、太迟且过猛的货币政策。三、过度相信非理性荣景会持续。

台湾房地产隐藏的泡沬，从全国住宅价格季指数续创新高来看，我们已经身处在泡沬之中；但央行看到的除了房地产的泡沬外，还有股市的泡沬，以及外匯存底创新高所隐含的货币供给；至于外在环境令央行更有「压力」的事，那就是FED已经在本周启动降息循环，一次就降2码，未来还会持续降息。FED降息也预告美元偏弱的走势，新台币有升值压力。央行公布的8月外匯存底创新高，一部分因素就是央行买匯阻升，8月中旬，新台币匯率大幅升值，有几天匯市供需相对失衡，央行进场调节，促使外匯存底增加。央行阻升释出的新台币，也将会增加货币供给量。

央行的职责是维持金融稳定和促进经济成长，在「啤酒上的泡沫」愈堆愈高时，央行以第7波选择性信用管制「教训」投机客，恐怕不仅只限于房地产的「投机客」吧！