Fd降息 美债表现不如预期？专家曝这类型债胜出

在联准会宣布降息记者会后，长天期债券却出现卖压，法人表示，长债价格之前已反应降息利多，目前相对看好短中天年期债券。

富兰克林坦伯顿固定收益团队投资长暨精选收益基金经理人桑娜．德赛认为，美国长天期公债在记者会后出现卖压，反应的是儘管降息两码但鲍尔并没有特别的鸽派，这与过去有些不同，此意谓联准会的挑战还在后头。过去经验显示，金融市场将会继续压迫联准会有更多的宽松，许多投资人仍期待利率最终会回到金融海啸后的极低水准。预期在逐渐回到金融海啸前的常态过程中，将会见到几波市场反应疲弱经济数字而过度期待，随后又可能转变为失望的震盪情境。

桑娜．德赛认为，目前市场对降息预期可能过于乐观，加上大选后美国财政赤字也不太可能显着削减，因此应避开长天期债在潜在利率回弹时的下跌风险。

路博迈表示，根据团队最新预估，美国10年期公债殖利率的Fair value为4.0％，包含实质利率1.25％、通膨预期2.25％、期限溢价0.50％。有鑑于美国财政赤字及可持续性的问题，期限溢价将成为潜在更高殖利率的关键驱动因素，预期接下来美国10年期公债殖利率将介于4.0％ ~ 5.0％ 的交易区间。因此，在目前的时间点，投资团队不打算拉长存续期，对10年期以上的长天期债券抱持谨慎看法，并将持续着重于短期至中期债券的操作。若未来短期及中期债券殖利率显着回升，将适度增加这个部分的存续期。

若投资人不知道如何挑选标的，桑娜．德赛建议藉由专业团队精选短至中天期的高品质债，除了享债市仍具吸引力的殖利率水准之外，还可平衡股市的震盪风险。