《半导体》业外助攻Q3每股赚4.2元 天钰弹升先拚季线

天钰第三季毛利率为28.1%，较上季下降2.6个百分点，低于法人与市场预期的29.8%及30.9%。此次毛利率下降的原因主要是低毛利的TDDI（触控与显示驱动整合晶片）比重显着提高，且ESL（电子货架标籤）在本季的拉货需求放缓，导致产品组合劣化。儘管费用率符合预期，但营业利益率仅达11.7%，低于法人圈和市场的预期。此外，天钰第三季录得1.7亿元的业外利益，主要来自利息收入和金融资产利益。

展望第四季，法人预期天钰营收将持平，主要成长动能来自美系客户对E5 ESL的拉货需求提升，以及中国面板厂UTR的止稳，有助于LDDI库存回补。然而，对于Android手机拉货需求的持续性仍需观察。

法人分析指出，对于天钰的中长期展望持续保持正向，主要基于两点原因：首先，看好ESL市场的长期成长空间，且观察到公司在E5 ESL市场显着领先同业；其次，新业务如AMOLED DDI和NB TCON（笔记型电脑显示控制器）等将逐步放量，有利于未来产品组合的改善。