《通网股》三大产品线2025强势回归 启碁夺3线

第四季启碁的ADAS感测器、Connectivity模组及车用充电桩出货将带动汽车相关产品的营收成长。欧洲5G FWA专案持续出货，但部分北美客户的新专案出货延迟，预期Connected Home的营收仅会小幅季增。儘管部分企业级网通设备客户已开始出货WiFi-7新专案，但供应链调查显示，低轨卫星客户进行库存调整，导致Networking（网路）营收回升幅度受到限制。

2024年启碁因欧洲地区的新标案将推动5G FWA需求成长，但美国的5G FWA新产品出货延迟，导致Connected Home营收保持平稳。LEO（低轨）网通设备虽有增长，但企业级网通设备的出货有所递延，预计Networking营收将有小幅年增。车联网模组应用于燃油车的比重较高，随着燃油车销量逐年受到电动车竞争影响而下滑，加上北美品牌电动车受到中国品牌电动车的价格竞争压力，预期Automotive（车用）营收将有所下降。

展望2025年，新网通技术将陆续导入新产品，WiFi-7预计成为企业级网通设备换机潮的重点，带动启碁Networking业务营收年增。汽车电子化趋势持续推进，CPU模组、ADAS感测器及车用监控系统持续出货，车用充电桩出货量也不断增加，随着墨西哥厂的启用，预期汽车业务将持续成长。北美客户持续扩建5G网路，并通过併购光纤网路营运商提升网路容量，进一步促进5G FWA及PON出货成长，推升Connected Home的营收表现。法人预估，启碁2025年营收不仅有望持稳千亿元大关，成长幅度可望达到高个位数，净利部分也将较今年显着增长。