《通网股》正文：川普2.0增供应链不确定性 2025展望持平

陈鸿文指出，若川普重返白宫，地缘政治局势恐对供应链带来更多不确定性，尤其在电子产业，包括半导体、系统厂商及伺服器等领域，市场挑战加剧。供应链需提前因应，确保稳定。虽然正文在印度市场曾面临挫折，但陈鸿文表示，印度市场具高度成长潜力，当地政策对中国产品接受度低，为台湾供应链创造合作机会。不过，东南亚、非洲及欧洲市场竞争日益激烈，而中国市场因价格战升温带来更大压力。台湾厂商需积极拓展中国业者尚未深耕的市场，并创造差异化优势。

正文过去主要面向外国系统厂商销售，但近两年已逐步转型，直接面向电信运营商，採用Direct Business模式，目前营收比重达 30%至40%。该模式有效提升毛利率，同时增加电信业者的订单需求。儘管转型过程中需投入更多资源以部署当地业务团队，但成果已逐渐显现。未来，公司将持续加码产品升级与软体开发，以应对市场竞争。

在价格竞争方面，陈鸿文表示，欧洲部分市场因当地厂商实力强而竞争激烈，但在中国厂商参与较少的区域，台湾厂商具备更大机会。随技术升级，台湾厂商也需迎接来自欧洲本土厂商的挑战。

展望2025年，陈鸿文表态审慎乐观，整体业绩预计将与今年持平，主要动能包括AI Router、印度市场成长，以及光纤和Wi-Fi 7 的需求。目前印度市场已开始小量出货，但随着明年新法规出台，可能面临高关税挑战。公司採取与当地具生产线厂商合作的模式，以降低风险。

此外，正文今年开始转投资威世波，该公司专注于光纤模组生产，并提供最高达50G传输效能的雷射零组件。正文持有威世波约三分之一股权，该产品作为多项产品的关键零件，能有效降低成本并巩固光通讯领域的竞争力。未来，光通讯技术的重要性不容忽视，将成为正文业务持续成长的核心之一。

低轨卫星方面，目前技术仍集中于国防领域，消费端普及尚需时日。正文持续投入相关研发，期望未来能在市场突破中占有一席之地。

正文第三季合併营收达61.75亿元，年增0.3%；单季毛利率13.05%，较去年同期的10.43%明显提升。累计税前净利6.94亿元，税后净利4.52亿元，每股盈余0.23元。