《金融》关税战开打衝击全球经济 精选复合债因应

回顾川普首任总统期间，美中贸易战曾导致美股剧烈震盪，标普500指数于2018年9月20日至12月24日期间重挫近20%，而美国高评级复合债指数则逆势上涨1.6%。根据彭博资讯，截至2025年1月31日，高评级复合债指数到期殖利率达4.86%，高于2018年9月底的3.46%，显示当前债券收益空间更具吸引力。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜‧德赛指出，川普新一轮关税政策恐推升美国通膨约0.5个百分点，但由于美国经济体量庞大且相对封闭，影响相对有限，预期对美国的衝击小于其他贸易伙伴国。然而，若贸易战进一步升级，恐对全球经济造成更严重负面影响。面对关税战引发的通膨与经济波动，建议以中短天期高品质债券配置因应。

联准会本次声明稿删除对通膨取得进展的措辞，主席鲍尔强调经济强劲，因此无需急于降息，市场视其发言为偏鹰派。桑娜‧德赛认为，美国经济强健、通膨黏着及生产力回升，使联准会必须保持谨慎，预测2024年上半年维持利率不变，中性利率最终可能落在4%左右。此外，川普的关税与移民政策可能短期内推升通膨，但放松监管与提升政府效能或有助于经济增长，进而利好利率敏感度较低的美国公司债市场。

富兰克林证券投顾建议投资人採取双重策略，透过持债平均约5年到期的中天期美元复合债型基金，加强投资组合的防御性，并避开长天期公债殖利率可能上升的风险，同时配置美国非投资级公司债型基金，以提升收益潜力。