《电周边》群光具高殖利率体质 外资调节、内资加码

群光1月自结合併营收为新台币75.18亿元。适逢农历春节，1月份工作天数仅十余天，因此1月份营收呈现季节性下滑。三大产品线中，以键盘与电源表现最为稳健，客户大多已提前于去年第四季拉货，所以约略持平，影像则因第一季已进入出货淡季，因此1月份呈现季节性年减。

根据IDC最新全球个人运算装置季度追踪报告显示，2024年第四季PC出货量达到6,890万台，年成长1.8%，2024年全年PC出货量为2.6亿台，年成长1%，法人表示群光NB键盘、NB影像模组以及NB电源等产品营收成长远优于产业水准，NB相关营收2024年第四季以及全年年增均达8%，其中尤其以键盘以及影像模组成长最佳。

目前客户普遍认为2025年全球PC出货量将继续个位数成长，且因微软将于今年10月停止支援Windows 10，预期企业换机潮将陆续发酵，推升商用PC需求，再加上近期DeepSeek的推出，PC客户乐观预期将激发更多应用场景，有机会推动PC等终端设备的需求，推升PC买气增温。法人表示，群光除了同步受惠于商用PC需求回温，亦将受惠于AI PC的渗透率提升，键盘、影像模组以及电源产品均可望受益。

展望2025年，因川普上任，在加徵关税议题上对全球市场造成许多不确定性，群光将持续强化泰国制造，目前全集团在泰国拥有三座厂房，去年贡献营收超过二成，今年将提升至25~30%的水准，将可为客户减少关税衝击，并且提供分散生产的制造弹性。法人预期，群光2025年合併营收目标年增高个位数，加上持续进行产品组合优化与提升营运效率，获利成长将更优于营收成长。法人分析，群光今年营收可望先蹲后跳，第一季受到农历新年假期的影响为传统底部，第二季反转往上，第三季则推出客户新品，成为营收高点。