台股在去年拉出二八．四七％的大涨幅，在全球股市中仅次于Nasdaq，台股从帐面上来看，二○二四年乍看是风光的一年，但如果细看内容，扣除台积电的上涨，台股去年实际是下跌二．三％，这其中有八二三檔逆势下跌，其中又以台塑四宝都出现腰斩等级的下跌最惨烈，而台积电在二○二四年全年上涨八一．八二％，这个涨幅独占鳌头，而且台股前十大涨幅个股中，鸿海上涨七六％，联发科、台达电、广达都大涨逾三成。
ＡＩ是台股过去两年涨势最重要的核心，由Nvidia领衔，带领辉达供应链，在龙年尾声，黄仁勋来台和供应链厂商一起在砖窑台菜餐厅共度尾牙，这幅合影照片令人印象深刻，不过这个农历新年，台股的黑天鹅、灰犀牛全都出现了，最大黑天鹅是中国自力研发的DeepSeek凌空问世，第一时间，《黑天鹅效应》一书的作者Nassim Nicholas Taleb就直言DeepSeek以不到六○○万美元开发的ＡＩ产品将重创辉达股价，而且影响力愈加大，Taleb的黑天鹅理论指的是极不可能发生的事，却偏偏发生了。
贵族对平民的战争
DeepSeek的衝击可视为美中在ＡＩ角力的新战场，过去两年，美国用举国之力发展ＡＩ产业，Nvidia的ＧＰＵ成为兵家必争的配备，过去两年，辉达的股价大涨逾七○○％，川普总统在元月二十日就职，他一上任就宣布端出五○○○亿美元的Stargate计画，这个「星门计画」由ARM的孙正义，伙同OpenAI的Altman及甲骨文共同研发，没想到中国却推出幻方基金由沈文锋团队以低成本开发出来的DeepSeek系统，这场宛如是贵族对平民的战争，在元月二十七日股市立刻掀起重大化学效应。ＡＩ产业链像是一个灾难日，几乎被DeepSeek击沈。
当市场上热烈讨论DeepSeek之际，我在ＦＢ上写下：如果DeepSeek轻松成功，Nvidia将走下神坛！未来DeepSeek会发挥多大威力？仍待观察，但Nvidia的考验也将接踵而至。至少黄仁勋必须面对几个问题，首先是Nvidia过去几年的业绩，中国到底占多少比重，辉达的北京基地用了四千多名员工，这些中国ＡＩ员工最后可能反噬辉达过去多年的成果。二是中国透过新加坡取得多少H100的晶片，DeepSeek声称他们藏有逾五万片H100的辉达晶片，经过这个撞击，川普约见黄仁勋面对晶片管制的问题，但双方晤谈内容没有公开。
ＡＩ的发展在全世界如火如荼，成为过去几年资本市场的显学，股价的上涨也是集中在这个板块，如今中国突围，这是产业的一个警讯。过去几十年来，从面板、太阳能电池模组、ＬＥＤ，再到传统产业的石化、钢铁、水泥，如今再到第三代半导体、硅晶圆、成熟制程晶圆代工，只要中国挟国家优势跨进来的产业，通常都得面对一场辛苦的杀戮，最经典的是台塑集团面临石化产业的撞击，台塑四宝股价的惨，大家都没有预料得到。
辉达盛世走向终结？
二○二四年，大家看到成熟制程晶圆代工股的惨况，力积电从九○元跌到十三．五元，联电居然跌破四○元，反而是力积电辅导的晶合集成在中国股价上涨。过去一年晶合集成从十一．七三涨到二九．七人民币，农历年前还有二三．三人民币，比起力积电的大跌，形成激烈对比。另一边是在香港挂牌的中芯国际从十三．八八拉升到四五．七港元，中芯的竞争力往上，已大大威胁联电的地位，从这个此消彼长的态势来看，如果DeepSeek突围，也很可能宣告Nvidia盛世时代的终结。（全文未完）
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