《金融》市场消化关税战 美国非投等债有戏

00945B截至2月27日平均票面利率8％、平均殖利率7.48％。凯基投信3日甫公布00945B第9次期前配息，每受益权单位数预计配发0.102元，较上月0.1元略增，定于18日除息交易，有意参加者最后买进日为17日，预计4月15日发放配息。

同于18日除息的凯基投信债券ETF，尚有凯基AAA至A公司债(00777B)预计配发0.15元、凯基金融债20+(00778B)预计配发0.148元、凯基IG精选15+(00840B)预计配发0.135元、凯基ESG BBB债15+(00890B)预计配发0.155元、凯基美债25+(00779B)预计配发0.28元。

00945B研究团队表示，美国上周出炉的1月个人消费支出物价指数（PCE）数据符合市场预期，若进一步观察可发现，个人消费支出月减0.2％、市场预期为月增0.2％，个人所得月增0.9％、市场则预期月增0.4％，所得增加却未同步带动个人消费支出增加。

对此，00945B研究团队推估原因在于关税大战或多或少影响市场情绪，消费者担心关税大战与通膨带来的后续影响，致使消费意愿滑落，反映在消费指数上，才会呈现与所得不同调情形，显示市场对于关税与通膨议题仍需时间消化。

美股主要指数上周五终场由黑翻红，整周呈现1天涨1天跌的震盪格局，风险性资产剧烈波动，致使市场资金持续流向债市避险，市场避险情绪使美国十年期公债殖利率些微向下，目前在4.0～4.5％区间震盪。

在川普政府持续大打关税战，各国政府反制、谈判戏码陆续上演情况下，关税效应恐怕将会发酵一段时间。00945B研究团队认为，虽然关税战影响没那么快落幕，但无论就上季美国企业财报成绩、及个人所得结果优于市场预期，均可看出美国经济动能持续稳健向上。

美国企业违约率今明2年预估可望维持1.25％与2％的歷史低檔，低于美国非投等债长期平均违约率的3％。在美企资产负债表良好、不良资产规模较小下，00945B研究团队建议债券投资可适度向下放宽信评标准、并降低存续天数，以放大票息收入并控管利率风险。