台积电扩厂美国 成本飙4~5倍！股价上涨不易 散户要先跑？

台积电加大投资美国力道，是好是坏见仁见智，但是对投资人而言，手中的相关持股却已经过大震盪的洗礼，这个时候股票该抱？该换？不妨就从产业链调整、股价性价比、先进制程客户动态三大方向去判断。

近来市场消息纷杂，包括美国总统川普对加拿大、墨西哥课徵的二五％关税，确定三月四日生效，同时，要再加徵中国十％关税，使总关税税率达到二○％；此外，川普亦指出将对欧盟进口商品课徵二五％关税，使市场恐慌情绪再度升温。而在经济方面，标普公布的美国二月服务业ＰＭＩ初值降至四九．七，为二三年一月以来首见萎缩；另，法人指出，关税政策摇摆导致企业和消费者不确定性增加，进而使消费者信心大幅回落，二月美国消费者信心指数下跌七点至九八．三，创二四年六月以来最低，且一月个人支出表现疲软，Atlanta Fed GDPNow预估第一季ＧＤＰ将出现负成长，引发市场对经济担忧。

不确定因素多　全球股市动盪

再者，辉达（Nvidia）最新财报公布并未激起市场乐观情绪，其营收虽成长七八％，但是创两年来最低增速，且市场担心辉达未来的成长将减速，也因此股价持续下探。整体来看，市场对「川普二．○」关税政策感到不安，加上近期多项经济数据不佳，都导致股市回檔、公债殖利率下滑，投资人更将持续保持谨慎。

各种国际不确定因素交错，台股亦跟随国际股市回调，尤其台积电在关税的不确定性外，还可能面临被迫扩大美国投资、加速在美国量产先进制程或接手英特尔（Intel）等变数，受外资连日卖超，台积电股价面临千元保卫战压力，也因此压抑台股整体盘势信心。

而台积电董事长魏哲家四日凌晨携手川普、美国商务部长卢特尼克宣布，将于美国再投资千亿美元，折合约三．三兆新台币。宣布计画增加一○○○亿美元投资美国先进半导体制造，其中包括新建三座晶圆厂、两座先进封装设施及一间研发中心，这是美国史上规模最大的单项外国直接投资案。若加上原本在亚利桑那州凤凰城的六五○亿美元投资，总金额达到一六五○亿美元。台积电指出，相关投资致力支持客户，包括苹果（Apple）、辉达（Nvidia）、超微（AMD）、博通（Broadcom）和高通（Qualcomm）等美国人工智慧（ＡＩ）和科技创新公司。

对此，川普就表示，台积电在美国生产就能避免关税，不少专家也认为此举比接手或技术入股英特尔的晶圆厂还好，且可进一步强化全球竞争力，分散地缘政治的风险；知名半导体分析师陆行之就表示，台积电扩大美国投资就像拿到「四年的免死金牌」。另外，法人认为，如果美国对台积电的管控到此，台积电扩大对美国投资，或许是最好的选择；而对于市场多数人关注的重点，台积电打算把研发中心、先进制程厂等资源投入到美国单一市场，是否等同于变成「美积电」？这实际上也需时间才能看出影响程度，不过目前来看，专家认为，如果台积电在美国能维持独立经营，疑虑将较小，且长期而言，先进制程的竞争力仍优于对手。

然而，对台积电不利的部分却也显而易见，像是成本势必将显着上升，毕竟美国设厂的成本远高于台湾，法人指出，主要包括美国工程师薪资比台湾高三到五倍，台积电亚利桑那厂晶圆二一厂成本比台湾高四到五倍，因此恐多少影响台积电获利与毛利表现。此外，也因为川普反覆无常，美国的政策可能变动，若政治环境改变，仍可能持续影响台积电，短线上台积电股价或将不易上涨。因此在川普二．○之下，机构法人普遍认为今年资本市场操作难度较大，一有风吹草动就容易面临剧烈上下波动，在此情境下，今年的投资逻辑势必跟过去两年的大涨小回格局不同。首先，「基本面为王」应将是今年的持股核心逻辑。

持股仍以基本面为王

以台积电来说，目前，其在技术上持续领先，翻开财报可见，台积电绝大多数的营收贡献都来自于先进制程，这也解释了台积电在全球晶圆代工市场能独占鳌头的原因。进一步来看，目前台积电七奈米、五奈米及三奈米制程已达七成左右，也就是说，其中三奈米在去年占比已达十八％，较二三年的六％明显成长。根据台积电的规划，二奈米将于今年下半年量产，可望进一步巩固技术领先地位；而市场传出二奈米今年底前相关月产能有机会达到五万片，甚至上看八万片。（全文未完）

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