大摩点点名 伺服器供应链13强出列

摩根士丹利目前较看好内含市占提高的零组件供应商，包括：台达电、奇鋐、金像电、嘉泽、川湖、贸联-KY、致茂。然在ODM／OEM领域中，也青睐鸿海、纬颖、纬创、广达、华硕与技嘉。

全球伺服器2024年第四季出货量达400万，季增8％、年增25％。整体伺服器需求去年第四季延续强劲动能，主要受云端市场推动，总出货量的季增幅度从第三季的成长1％，加速至第四季的季增8％；此外，大摩指出，辉达GB200伺服器的导入延迟，可能亦促使云端客户将部分预算转向一般伺服器，进一步推动一般伺服器产品上季的需求增长。

根据摩根士丹利所做调查，GB200机架从2月下旬开始量产，供应链第一季可生产并交付2,000柜给客户，第二季则提升到5,000～8,000柜。B300／GB300则可望于第二季中下旬生产，但整柜与机架实质出货交付给客户最快要等到9月。

在大摩列出的零组件与ODM／OEM厂看好台系供应链厂商中，最新财将台达电列为领域内的投资首选，并指出，台达电来自液冷散热系统的贡献比预期更高，加上AI伺服器电源解决方案升级，获利具备上檔空间，给予「优于大盘」投资评等。

纬颖是摩根士丹利在伺服器相关零组件与ODM／OEM研究范围中，另一檔获选为投资首选的台系大将。纬颖经营管理阶层看好，一般伺服器与AI伺服器今年都将保持在成长轨道上，而且如果继续在墨西哥生产，关税成本也是由客户来承担，换言之，市场对关税与市占流失疑虑，言过其实。