全新营运成长 法人升评喊买

全新2024年第四季营收低于预期，主因智慧机需求表现不如预期。目前大陆智慧机需求仍不明朗，惟客户库存水位低，预期微电子业务2025年逐季缓步回升；光电子业务持续乐观，预期在资料中心需求推动下，将维持强劲成长。

中信投顾指出，虽然DeepSeek出现后市场对AI硬体供应链出现疑虑，但目前在光通讯产品与硅光子进展仍未看到放缓迹象。目前全新接收端除了原先美系客户外，另新增一家日系客户，发射端日系硅光雷射客户订单持续，美系客户则持续开发800G发射端产品，多数订单能见度达第四季，显示光通讯订单并未有放缓迹象。

除资料中心光通讯业务外，美系与韩系品牌合作的AI眼镜研发单持续，全新因应需求购置氮化镓MOCVD机台，2025年亦将稳定贡献，加上机器人等新兴应用研发单少量贡献，中信投顾预期，2025年光电子业务营收年增55％，营收占比将进一步提升，产品组合有利于毛利率表现。