对等关税对台经济影响多大？星展推估四大情境

关税政策和大而美法案为全球经济和金融市场带来双重影响，星展银表示，与4月相比，现在对于全球经济的看法更为正面，全球经济放缓的程度料将减轻，时间点也会有所延后。关注7月份以来公布的对等关税税率，越南虽然在通过谈判后已调降至20%，但考虑到其对美出口依赖度甚高，故在亚洲范围内目前受对等关税直接影响最大的仍然是越南。

间接影响方面需考虑各个亚洲经济体对总体出口的依赖程度，若是未来税率推升价格上涨，导致终端消费需求下降，全球总体经济成长恐将放缓，凡是对出口、贸易依赖度高的经济体，受到衝击较大。

在半导体关税方面，目前只限于晶片，亚洲范围内仍为马来西亚影响最大，其次则是台湾。

产业层面来看，对等关税的影响可大致分为两大类。首先是传统产业，这些产业目前受关税衝击较为明显，因各国对等关税税率不一，导致产品之间出现竞争力差异。税率较低的国家在相关产品上具备较高价格优势，而税率偏高的国家则面临竞争压力，可能引发产业间的替代与重组效应，受直接影响的产业包括半导体、汽车、医药等。

星展银指出，若产品关税为统一税率，则竞争焦点将集中于主要出口国与美国本土之间的产能对比，若美国具备相关产能，如汽车与成熟制程的半导体，则本土企业具备一定替代优势；但若美国缺乏先进制程产能，如5奈米、3奈米晶片，或在电子供应链中下游如手机与电脑的组装环节产能不足，则替代空间有限，对外部供应仍具有高度依赖性。

目前市场普遍认为，对等关税对台湾的衝击已大幅减轻，主要原因包括产品涵盖范围缩小、税率也具备协商空间。然而，半导体关税的确定性仍相对较高，最终结果对台湾经济的潜在影响仍需密切关注。

以2024年全年贸易额计算的估值来看，台湾对美国出口中受对等关税影响的部分金额约为300亿美元，虽然实际适用的税率尚未明朗，市场预期最坏情况可能达到32%，但也存在谈判空间，若情况较佳，税率有望降至15%至20%不等。星展银以10%、15%、20%与32%的不同情境进行估算后，对台湾GDP的潜在影响均不超过0.5个百分点。

在半导体方面，美国2024年自台湾进口晶片总额约为155亿美元。由于台湾晶片具备高度技术门槛，尤其是在先进制程领域，产品替代性低，即使台厂因关税转嫁部分成本至客户端，美方进口商短期内仍可能难以转向其他供应来源。儘管目前半导体关税的具体税率仍未确定，但市场普遍预估至少为25%，若仅针对晶片课税，对台湾GDP的影响亦在0.5%以内。

然而，若半导体关税范围扩大至涵盖其他电子产品，如封装、组装、零组件等，则整体衝击程度将明显上升，届时对出口及产业链的潜在压力需重新评估。