《热门族群》台塑四宝Q3展望不同调 台塑估营收下滑、南亚看成长

台塑表示，台塑化OL-2自8月1日至9月14日进行岁修，第三季共有7个厂配合岁修，包括麦寮的PVC、VCM、苛性碱、EVA、HDPE与LLDPE厂，以及寧波PVC厂，加上麦寮正丁醇厂将更换氢化触媒，合计8个厂岁修。相较第二季的6个岁修厂（麦寮AE、碳纤厂，林园AE厂，寧波AE、EVA、PDH厂），增加2个厂，预期第三季整体开工率将由第二季的85%降至83%。综合而言，亚洲多家轻裂厂进行岁修，下游产品也同步岁修或减产，市场供给量减少；加上美国关税政策逐渐明朗化，全球贸易紧张情势缓和，市场需求逐步回升，中国亦持续推出刺激经济措施，有望带动石化产品需求成长。此外，近期海运费下滑与新台币兑美元贬值，也有利出口。不过，由于第三季岁修厂数较第二季增加，预期产销量减少，营业额将较第二季略为下滑。

南亚表示，8月合併营收较7月增加，第三季合併营收亦优于第二季。主要原因包括：AI伺服器与高频网通市场需求强劲，带动高阶电子材料出货成长，工程用建材出货量同步增加，南卡厂聚酯产品则因美国国庆假期结束，下游客户恢復拉货，挹注营收表现。第三季方面，受惠于电子产品升级与AI伺服器、AI PC、高阶交换机及数据中心等应用需求提升，带动中高阶电子材料订单增长；化工产品如乙二醇、丙二酚、2EH等产销量也较上季增加，推升整体营收。产品别来看，电子材料在AI与高阶网通驱动下营收持续成长；化工产品虽因乙二醇出货时程调整，8月营收略减，但第三季仍呈现成长；聚酯产品在台美两地出货回升下，8月营收略增，惟第三季整体需求持平；塑胶加工产品则受惠于医材、车材与电子制程用耗材等高附加价值领域拓展，8月及第三季营收均稳健成长。 台化表示，随着市场情况改善，芳香烃系列产品加工差回升，本业营运明显好转，加上匯损幅度缩小，以及现金股利挹注，虽然7月因 关税问题尚未明朗，合併营收较6月减少6%，但已成功由亏转盈，展望8月营收可望成长，损益表现将保守乐观看待，全年「金九银十」市况亦值得期待。公司指出，芳香烃系列中的苯、PX与PTA/PIA产品展望较佳，近期聚酯纤维后段加工产能利用率上升，加弹与织机稼动率提升，显示市场补库意愿升温。不过，塑胶、纺织与耐隆纤维等其他下游产品尚未出现明显好转，仍需观察，尤其关税分摊与客户协商进展将是关键。美方宣布对台徵收20%关税后，虽整体反应认为相较日韩将面临挑战，但川普表态可持续协商，显示税率尚有调整空间，且一旦底定，有利后续美国市场布局。儘管台化对美直接出口占比不高，但间接输美比重显着，因此台湾、东南亚、印度与土耳其等地区关税发展须密切留意，并掌握可能的新商机。展望第三季，台化预估合併营收将与第二季持平，受惠订单陆续回流，销量可望提升，但售价因对等关税影响美元报价难以上调，所幸匯率压力可望趋缓。

台塑化表示，8月3日OPEC+自愿减产8国决定9月再次增产54.7万桶/日，总计4至9月增产约250万桶/日，使OPEC+原油供给持续增加，加上美洲地区的加拿大、盖亚那及巴西原油产量持续增加，导致全球原油供给充沛。9、10月全球将逐步进入炼厂密集检修期，国际能源署预估9月全球炼厂原油加工量比8月减少180万桶/日至8,360万桶/日，10月再比9月减少190万桶/日至8,170万桶/日，使全球原油需求减少，原油供需基本面转弱，导致油价较为弱势。不过，川普扬言8月8日针对购买俄罗斯石油的国家课徵二级关税，若仅针对印度课徵，市场预估可能导致每日150万桶俄罗斯原油供应中断，将为油价提供下檔支撑。