台积电CoWoS产能飙49％！专家点名这7家AI业者 谁爆发力最猛

云端服务业者（CSP）的资本支出变化，正牵动AI市场后续走势。知名半导体分析师陆行之指出，Dell简报显示，客户数据中心资本支出今年年增率达49%，但明年将急速放缓至9%。然而，台积电明年仍计画将CoWoS产能增加49%供应客户，这背后是价格不变而累积库存，还是数据中心估算过于保守、后续仍可能上修，值得进一步观察。

陆行之在脸书分析，AI数据中心资本支出带动的半导体需求增速或将明显放缓。Dell简报数据显示，因为客户的数据中心资本支出年增率将由今年的49%，大降至2026年的9%。但同时，台积电明年CoWoS产能增幅仍达49%，其中辉达需求增25%、超微增80%、博通更高达138%。

他质疑，如果不是晶片与零组件大幅降价，是否代表AI系统机柜价格下降36.7%（1.49/1.09=1.367），或是晶片、零组件与系统厂商共同压缩利润来降低AI系统机柜价格？另一种可能是价格未变，但业界已累积半导体、零组件与系统库存。换言之，晶片大厂满载生产，但数据中心业者却说sorry买不了这么多了（减少採购量）。

不过，陆行之也提出较乐观推测，认为数据中心可能延续过去保守估计的作风，未来仍会持续上修2026、2027年资本支出，为避免落后竞争对手而加码投资。

若上述分析成立，他建议关注正大规模建置AI机柜的数据中心业者，包括Meta、Amazon、Google、Microsoft、Oracle与CoreWeave六家，同时观察大量使用AI系统的应用商如OpenAI，谁的变现能力最强，并在AI竞赛中脱颖而出。

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