降息＋AI 驱动 瑞银陈玟瑾：台股不到全面获利了结时

瑞银证券台股策略分析师陈玟瑾指出，美国今年可望启动三次降息、共4码，研判台湾明年也有降息空间，在资金宽松环境下，搭配接下来AI产业获利向上空间期待感，台股评价虽不算便宜，但也不到昂贵地步，各机构法人对台股兴致勃勃，不到全面获利了结时。

瑞银证券对台股今年高点预期23,870点、乐观情境25,330点，双双达标，难能可贵的是，期间经歷川普对等关税袭击导致全球股市重挫，陈玟瑾并未因而调整台股指数高点预期，以台股现阶段强势表现来看，堪称今年预测最准。

陈玟瑾受访时指出，台股评价来到18～19倍本益比水准，比过去平均高出一个标准差以上，营收成长率16％则与过去28年平均值相差不多，光是这样看，难免会令市场担忧评价偏贵。

不过，接下来有二大重点，有机会刺激台股重新评价。陈玟瑾说，首先就是降息，瑞银预估，美国今年将会降息三次（9、10、12月），分别降息1码、1码与2码，明年再降息一次。降息有利本益比上调，且台湾大部分都是成长股，国际热钱可望再进军台股、新兴市场，目前将会持续观察利率政策变化。

除了本益比受国际热钱带动的调升空间，另一方面，瑞银也在观察台股2026年获利是否有进一步上调空间，目前的确有看到零组件部分的获利预估向上调整，接下来若AI族群的股东权益报酬率（ROE）、投资报酬率（ROI），伺服器与AI相关新品的出货顺畅，如能带动整体台股获利向上，则明年高点就还有空间。

有趣的是，陈玟瑾分享，部分较积极的客户基于对AI前景的乐观看法，儘管诸多科技新品与技术的蓝图尚未完全明朗，评价基准却已放眼2027年获利。但不论如何，从资产组合角度出发，均不会现在就把持有的AI部位降至最低，顶多部分获利了结。

对应年初时，不少国际机构法人对台湾的投资集中在AI四大权值股，陈玟瑾认为，当时外资很容易对台湾配置偏低，然现在资金追逐目标已经慢慢扩散至其他族群，低配置情况已有改善。