陸房市仍在探底 開發商遭資本市場拒於門外

國際信貸評級機構標普表示，隨著銷售持續下滑，結構性因素正在擠壓受評級的開發商，中國房地產市場仍在尋底。許多開發商仍被資本市場拒之門外，預計一旦現金流轉為負值，開發商將想盡辦法償還債務。

標普指出，市場結構正在發生變化，方向對受評級開發商不利；「政府還將提供更多保障性住房，這可能會損害受評級開發商的銷售，對市場的悲觀預測，與該機構最近將萬科和龍湖集團的評級下調至投機級相呼應。

標普表示，如果銷售大幅下降，開發商將不得不考慮其他籌集資金的方式，例如透過出售非核心資產，或向股東籌集資金。

另外，此前標普還針對18個大陸樣本房企進行流動性壓力測試。結果顯示，近8成樣本企業在銷售額下滑10％、表外債務佔比30％的基準情形下，能夠應對債務到期壓力；但若新房銷售出現超預期下滑，則行業整體償債流動性仍顯不足。

標普認為，在當前市場環境下，關注企業的基本面依然至關重要。在行業站穩後，基本面優質的房企或仍將是行業內最具競爭力和信用韌性的一批企業，這類企業的盈利能力更強，經營更為穩健。

標普預計，2024年中國房地產市場將延續築底行情，在當前市場體量下尋找新的平衡點。行業尋底過程中，房企的償債流動性仍將承受不同程度的壓力，壓力主要來自於銷售復甦乏力以及再融資修復的不確定性。融資端政策仍是當下化解市場風險的關鍵所在，房企保持現金流的平衡亟需外部融資支持的強力托底。

標普預計，2024年大陸新建商品房銷售金額較去年同期下滑5％左右。標普認為，在當前行業面臨壓力的情況下，改善行業再融資環境具有迫切性；尤其，落實一視同仁滿足不同所有制房企的合理融資需求至關重要。