美非投等債後市 三大優勢加持

美國降息預期變化多端，美債殖利率近三年間處於高檔震盪，但美國非投資級債券指數總報酬達9％，同期間美國投資級債、美國公債與新興美元債的報酬率仍為負值。投信法人認為，美國非投資級債具低存續期、高殖利率、高利差三大優勢，在利率處於高原震盪期具有良好的投資價值，值得納入投資組合。

野村投信投資策略部副總張繼文表示，美國非投等債有收益及利差雙高特性，加上存續期短，因此具備抵抗殖利率上升的底氣。根據統計，美國非投資級債的到期殖利率為7.4％，優於美國投資級債5.3％與美國公債4.5％；美國非投資級債存續期僅3.4年，遠低於美國投資債的7年與美國公債的6年，當美國公債殖利率走高時，美國非投資級債受到衝擊相對較低。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒指出，預期今年美國非投資等級債仍可提供合理回報，主要將由息收所驅動，預期美國經濟成長將達2.5％左右，企業基本面良好，將使違約率維持於低檔，利差則可望處於區間震盪。

第一金美元優選收益非投資等級債券ETF經理人王心妤說明，債券資產具備防禦特性，其中非投資等級債券鎖定高殖利率標的，通膨環境與利率持平階段，投資效益可望優於其他類債券資產，吸引穩健需求、息收需求資金流入。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人尹晟龢強調，非投資等級債券市場短線仍受聯準會言論及決策影響而波動加大，建議首選優先擔保債防止違約風險，因優先擔保非投資級債在優先及擔保雙優勢下，讓投資人獲得較佳的資本保護，在市場大幅波動時，優先擔保公司債防禦效果更明顯，表現相對穩健。

凱基美國非投等債ETF研究團隊分析，雖然關稅戰的影響沒那麼快落幕，但從去年第四季美國企業財報成績，或是個人所得結果優於市場預期，都可以看出美國經濟動能持續穩健向上，預估今、明兩年美國企業違約率可望維持在1.25％與2％的歷史低檔，低於美國非投資等級債券長期平均違約率的3％。