工商社論》AI是泡沫的魅影 更是革命的基石

人類正置身於一個由人工智慧驅動的全球性沸騰時代，生成式AI正以超越以往任何技術的速度，重塑從商業到社會、從個體生活到國際競爭的方方面面。

科技巨頭們豪擲千金，各國政府爭先恐後，資本市場為之癲狂。這股席捲一切的熱浪之中，不禁要問這場AI盛宴，究竟是一場將深刻改變人類命運的科技革命，或是一場在資本催熟下，即將伴隨著巨響破裂的巨型投資泡沫？

答案應是兩者兼有之：既有資本市場的泡沫魅影，亦有技術革命的堅實根基。這種雙重性以前所未有的張力並存，預示著一場充滿動盪與希望的未來。

AI概念引發的狂熱已達到歷史級別。國際貨幣基金組織（IMF）多次警告，當股價的持續飆升主要依賴於對遙遠未來的美好想像，非企業當前的盈利能力時，市場便走在了一根脆弱的鋼絲上。

《大西洋》雜誌報導捕捉到了一個關鍵現象：美國逐漸成為一個「輝達化」的國家。

輝達作為此輪AI浪潮的基礎設施核心供應商，市值在短時間內突破5兆美元。這種資本狂飆，既凸顯了經濟核心驅動力的劇變，也揭示了市場高度集中的風險。

數據顯示，AI相關支出對美國GDP增長的貢獻，在2025年上半年占據GDP增長的92％。科技股在標普500指數中的市值占比，從2022年底的22％飆升至近三分之一；顯示經濟的命運與AI成敗已深度捆綁。

餵養AI這頭「吞金獸」，規模空前的基礎設施競賽如火如荼的進行著，另一個尖銳的問題隨之而來：如此巨額投資，商業回報何在？超過90％嘗試引入生成式AI的企業仍處於探索階段。麥肯錫報告顯示，近80％使用AI的公司發現，該技術對其淨利潤沒有顯著影響。為了籌措巨額資金，科技公司與私募股權巨頭合作，後者出資建設數據中心，科技公司再支付租金。這些租賃協議，隨後被重新打包成債券為主可買賣的金融工具，並根據違約風險予以分層。

數據中心不僅面臨商業模式不確定的風險，其內部核心—AI晶片的損耗速度極快，幾年內就可能因技術迭代而過時，支撐這些金融資產的底層實物價值，因此充滿不確定性，一旦AI企業無法兌現承諾，將導致科技股大幅下跌，可能造成拋售持股止損，引發連鎖反應。若危機進一步波及投資數據中心的私募股權巨頭，後果可能是場規模龐大的金融崩盤。

儘管泡沫的魅影揮之不去，但這輪AI技術浪潮的突破是深刻的，真實的技術突破與廣泛的應用場景，影響力正滲透至各核心領域，看得見、摸得著的成就，構成AI革命最堅實的底層邏輯，成為所有行業不可或缺的底層操作系統和生產力要素。

AI發展的主力軍正為長期發展進行戰略深耕，帶來的外溢效應非常可觀，且催生一輪新且廣泛的基礎設施投資周期。

即使資本市場可能經歷震盪與調整，那些沉澱下來的資產，如數據中心、開源軟體框架和算法模型，以及經過實戰洗禮的頂尖人才，仍將是下一輪經濟爆炸增長的引擎。今天的AI過熱，或許正是未來智能社會誕生前無法繞開的陣痛。

未來十年的全球競爭，就是看誰能在這場「泡沫中的革命」裡優化生態，以足夠的耐心和智慧，成為智能時代的領航者。這是一場技術的賽跑，更是一場文明韌性的全面考驗。這個充滿機遇與不確定性的AI時代，不能只作為旁觀者，必須採取積極審慎的行動，在泡沫與革命之間開闢一條穩健之路。