Fed如期升息1碼 國泰世華：有望暫停升息

聯準會（Fed）如期宣布升息1碼，維持現行縮表計畫；國泰世華銀行表示，聯準會這次升息1碼後，有望暫停升息，主要原因包括，升息後實質利率翻正的目標已達成，最新政策利率區間5％至5.25％，大幅高於3月PCE 4.2％及核心PCE 4.6％。

除實質利率轉正外，國泰世華銀行根據FOMC會後市場展望指出，近兩個月的銀行倒閉事件可能造成公司或個人的信用情勢收緊，進而產生類似升息的影響將持續；其次，3月以來公布的經濟數據大致符合預期，故預期Fed政策路徑應與3月點陣圖差異不大。

國泰世華銀行指出，聯準會政策聲明中「一些額外緊縮是合適的」口吻調整為「評估額外緊縮是否合適」、並刪除「未來的升息腳步」字眼，暗示本次升息後有望暫停升息；不過，Fed主席鮑爾也表示，通膨要回落到2％目標需要時間，在通膨不會快速回落的情境下，不認為今年有降息空間；從投資角度來看，國泰世華銀行認為，與貨幣政策連動最大的就是債市與匯市。

投資人最關心，今年是否有降息空間？國泰世華銀行指出，參考1994年以來四次升息的經驗，升息屆頂後，平均維持政策利率不變達8.5月後才降息；考量目前通膨仍高於前四次暫停升息時的水準，且失業率也是處於歷史低位，意味通膨不易快速回到Fed目標外，隱含今年降息可能性不大。不過，國泰世華銀行認為，若下半年遇到景氣或通膨快速下滑的情境，則不排除有降息可能。

債市方面，目前總經面有利公債殖利率偏下趨勢，但信用利差有上升壓力，故布局上仍需以信用品質較佳者為先；雖然短線市場擔憂債務上限風險，但市場震盪中若逢殖利率反彈，都應視為布建債券部位的好時機。

匯市方面，5月有望成為Fed最後1次升息，本輪升息循環較落後的歐洲央行仍在升息，意謂著支持美元強勢的歐美利差高位已過，往後預期基本面將支持美元趨貶。

股市方面，升息屆頂意謂股市評價面有望逐步修復，但留意Fed仍持續在縮表，資金面仍不充沛下將限縮評價回升幅度，因此股市拉回布建仍是今年較佳策略，標的選擇上以現金流穩健的大型龍頭股為優先。