德意志銀行H2投資展望：美9月降息一碼、看好股市動能

德意志銀行分析，美國在經濟可能出現短暫疲軟之後，增長動力預計會略有回升，部分原因是年長消費者的支持，這些消費者將受到即將繼承財產的一代人所鞏固，這一代人也將受益於有利的勞動力市場和穩健的資本支出活動。結合移民因素，這應該會促成一個更大而非更緊縮的經濟體。

劉佳指出，整體而言，預計今年GDP將增長2.0％，降息應該會在今年下半年約9月左右實現。在這種背景下，預計聯準會將在今年開始其放寬週期，首次降息一碼，預計到2025年6月底之前還會有兩次同等幅度的降息。

展望股票市場，德意志銀行指出，今年到目前為止，股票表現良好，預計股票將持續高位，大型科技股和AI股票的強勁表現，加上健康的每股收益增長預期，是推動市場上漲的主要因素，在第一季財報季中，美國的季度盈餘超過分析師預期超過8％，歐洲則超過11.5％。此外，許多公司提高了預期，而亞洲受惠於高晶片需求，由於半導體需求上升和AI的使用增加，這一增長似乎有保障。

儘管大型股和成長股表現強勁，仍然看好其強勁的盈餘增長、高盈利能力、持續的AI週期和高現金儲備，考慮到美國和歐洲的收益率可能已經達到頂峰，小型股可能具備增長潛力，整體而言，對整個股票市場的正面表現仍保持謹慎樂觀。

市場擔心股市攀升過高可能贏來低谷，劉佳指出，如果要實現股市高點重摔，需視以下三大催化劑是否發生，一是通膨超預期的飆升，像是海運費用提高或銅價再上漲，進而影響通膨率；二是地緣政治風險升溫，像是中美貿易戰惡化；三是美國大選有超預期的狀況發生，都有可能影響投資市場，可做好風險管理，不過若沒有發生以上超預期的突發狀況，基本上投資人無須太過擔憂。