股市漲幅集中在少數個股…AI概念恐重演當年網路泡沫？

根據《財訊》雙週刊報導，在人工智慧（AI）題材帶動下，今年以來無論美股、台股，皆屢創新高，卻出現漲幅貢獻多來自大型科技股、AI概念股的現象；與此同時，市場也開始擔心，AI風潮是否已「過熱」，恐重演當年網路泡沫戲碼？

以美股為例，標普500、那斯達克指數，今年（至6月21日收盤）累計分別上漲14.57％和17.84％。據美媒CNBC統計，標普500指數已377天，沒出現幅度超過2.05％的拋售，是2008年金融海嘯以來，持續最長的一段時間。

另一方面，被稱為「恐慌指數」的芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX），在上個月觸及2020年11月以來最低水準，顯示市場情緒平穩。

即便如此，當股市漲幅貢獻，多來自輝達（Nvidia）、微軟、蘋果等高市值科技股時，部分投資人擔憂，若股價漲過頭，基本面卻沒跟上，會不會讓AI概念股，走上泡沫之路？

有些投資人把當前AI熱潮，和過去的網路泡沫相比擬。自1995年起，投機炒作使許多空有其名卻無實績的網路概念股陸續起漲，那斯達克指數在2000年3月來到高峰，累計漲幅達400％。

然而，獲利能力不佳的公司，沒有足以支撐股價表現的基本面，隨著聯準會（Fed）為了消除通膨預期，自1999年6月啟動升息循環，讓利率一路從4.75％升到6.5％，網路泡沫開始破裂，靠炒作帶動股價走高的公司，紛紛原形畢露、股價重挫，使股市在2001年崩盤。

AI熱潮和網路泡沫不同？基本面、Fed政策是關鍵

根據CNBC資深分析師兼評論員因薩納（Ron Insana）觀察，AI熱潮和網路泡沫有所不同，原因在於通膨率已下降，Fed政策走向降息的機率高於升息。

《財訊》雙週刊指出，由聯邦公開市場操作委員會（FOMC）6月會議發布的聲明可得知，Fed認為，近幾個月以來，在實現2％通膨目標上略有進展；利率「點陣圖」顯示，今年應會降息1次。

LPL Financial 首席技術策略師滕奎斯特（Adam Turnquist）也認為，通膨消退為Fed貨幣政策未來路徑，提供了市場期待的明確性。

值得注意的是，雖然Fed最關注的通膨指標、個人消費支出物價指數（PCE）年增率，已從2022年6月的直逼7％，一路降至今年4月的2.7％，但看在Fed主席鮑爾眼中，還是太高。