《電零組》不畏外資看淡 南電2天填息達陣

南電2024年6月自結合併營收27.45億元，月增1.69％、年減11.04％，回升至近7月高點。使第二季合併營收81.2億元，季增14.37％、年減19.86％，自近5年低點回升。累計上半年合併營收152.21億元、年減32.99％，續處近5年同期低，但衰退幅度持續收斂。

南電董事長吳嘉昭先前股東會時表示，相較先前只有短單和急單，目前已看到長單出現，希望第二季營運能較首季好轉，相信第三季能轉為正成長，定調營運已於首季落底，看好第二季將回溫、下半年重返成長軌道。

南電發言人呂連瑞則指出，隨著網通AI應用新產品開始備料、預計下半年出貨，相信下半年將重返成長軌道。同時，南電下半年將有部分新產品量產出貨，針對大尺寸載板的產能已準備就緒，認為可與日廠競爭，其他如玻璃載板等新產品亦持續進行開發中。

亞系外資認為，南電第二季ABF載板稼動率雖有改善，但仍在未達60％的低檔，預期第二季毛利率僅5％，遠低於市場預期的10.1％。隨著旺季及市場需求復甦，預期稼動率將提升至70～80％，使全年毛利率自第二季的5％低檔回升至8.9％，未來4季平均毛利率近16％。

考量南電稼動率較低，且AI相關產品占比可能有限、產品組合展望較同業弱，亞系外資雖認為南電營運已走出谷底，但毛利率復甦速度將遜於同業，可能導致今年獲利下滑，將今明2年獲利預期分別調降5％及2％，維持「中立」評等、目標價自203元調降至191元。