日圓貶至一周低點 外銀示警一情況恐使日銀加速升息

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪認為，日圓的強弱主要反映美國與日本之間的利差，聯準會暫不降息可能影響日圓進一步升值，至於日銀下次升息時間，渣打認為可能是6月或7月，原因是2～3月是日本正在進行「春鬥」談判企業加薪幅度，此次日本勞動組合總聯合會提出加薪5％的訴求，雖較去年加薪5.1％稍低，但從歷史角度來看仍相當強勁，若談判成功，日銀將會謹慎觀察2～3個月左右，約在6、7月升息的機率較高。

市場認為日銀在今年底有機會升息到1％，劉家豪補充，升息次數與每次幅度則較難預估，同時需考量全球景氣動能是否會拖累升息，但若日圓過度貶值，有可能加速日銀升息，包括先採取口頭干預，當跌破160日圓，再實際採取行動干預，避免日本國內因輸入性通膨造成物價大漲、不利經濟，進而造成政治問題。

星展銀行指出，由於日本實質利率仍處於負值，且去年薪資大幅增長，加上日銀對輸入型通膨的擔憂，使其進一步採取緊縮政策的理由十分充分，唯一有爭議的焦點是升息的步伐和終端利率水準，但因目前日本通膨率具黏性（12月名目CPI年增率為3.6％），以及通膨平衡率仍呈現上揚，可能面臨採取更積極升息步伐的風險。

法國巴黎銀行財富管理指出，預期日銀將於今年再升息兩次，並於明年升息兩次，終端利率達到約1.5％左右，但若日圓貶值壓力增大，日銀可能會加快升息腳步，與其他貨幣相比，日圓受貿易政策的影響應該較小。然而，有鑑於美國的終端利率較高，短期內日圓的上行空間有限，近3個月維持1美元兌150日圓左右。

若要達到日圓緩步升值，劉家豪表示，需滿足內部與外部因素，內部因素包含企業落實加薪，以創造日本內部經濟再通膨，以及企業獲利持穩，外部因素則是聯準會進一步降息，縮小美日利差，以及關稅不確定性更明朗、政策趨穩，以滿足日圓在年底升至1美元兌145日圓。