三芳 車用合成皮業績可期

三芳Q1營收年增5.15％，毛利率維持27.21％高檔表現，單季獲利年增7.42％，EPS 0.76元。有鑑三芳上半年旺季約落3、4月，下半年則聚焦9、10月，法人推估，Q2毛利率持續向上，全年營運年增8～12％，EPS上看2.8元。

三分跨入環保的超細纖維PU合成皮，應用於汽車皮椅材料，提供裕隆Luxgen、Nissan、三菱、福特等車款，陸續打進大陸車廠，並將無毒的超細纖維人工皮革應用在家俱及家飾等建材。

三芳約78％主銷亞洲地區，全球運動鞋市占率40％，長期與一線運動鞋品牌客戶客戶維持緊密合作關係，帶動業績穩健增長。配合客戶輕量化、無車縫鞋款設計趨勢，持續往高階、利基型材料發展。

三芳今年獲利主要動能來自鞋材，而耕耘已久的車用PU皮布也漸收成果。今年除裕隆體系訂單可進一步增長，而新客戶本田、GM也將有一定的貢獻。法人估算，今年車用PU皮布營收應可挑戰2億元。

分析師認為，三芳將鞋材生產逐步往越南廠挪移後，預料台灣廠與大陸廠將有餘裕可衝刺車用PU皮布業績，而看好大陸車市龐大商機，且三芳進入市場時間早、又較同業具經濟規模優勢，營運成長力道頗受關注。