《航運股》台驊控股10月營收年減3成 11月海運運價有望回彈

台驊控股(2636)10月合併營收14.89億元，月減1.02％，年減30.39％；累計前10月合併營收為175.32億元，年減17.52％。面對關稅政策不穩多變、全球經濟需求疲軟及運價低檔的挑戰，台驊控股指出，在全球經濟下行壓力持續下，特別是美歐消費需求疲弱，加以貿易與關稅政策不確定性仍高，使景氣與貨量回升面臨挑戰。近期亞洲主要航線海運價格短期上行，反映船公司調整運力及市場供需結構階段性改善。整體而言，11月海運市場可能出現「運價短期回彈」情形，但能否轉化為貨量與營收成長仍待觀察。

中美港口費停徵 航運業鬆口氣

　中美同步自10日起暫停互徵港口費，航運業鬆口氣，但也憂心中美貿易與關稅政策不確定性仍高，加上全球經濟下行壓力，尤其美歐消費需求疲弱，運能供過於求，景氣與貨量回升面臨的挑戰更大，運價短期顯著回升的難度高。

陸10月製造業PMI 創6個月低點

　大陸國家統計局10月31日公布製造業採購經理人指數（PMI）降至49.0，低於路透調查預估中值49.6、創下近6個月低點，且為連續第7個月處於收縮區間。具體看到製造業PMI的5個分類指數全部低於臨界點50以下。其中生產指數降至49.7，為連續擴張5個月後首次萎縮；新訂單指數單月下降1.1個百分點至48.8。

陸10月製造業PMI指數降至49遜於預期 創6個月低點

大陸國家統計局10月31日公布製造業採購經理人指數（PMI）降至49.0，不及路透調查預估中值49.6、創下近6個月低點，且為連續第7個月處於收縮區間。

工商社論》讓消費成為推動中國大陸經濟的主引擎

　近期中共召開四中全會聚焦「十五五」規劃，為中國大陸2026至2030年發展定向，但規劃五年發展計畫之際，國內外經濟情勢動盪，如何因應外部需求收縮和內部有效需求不足的雙重壓力，是北京當局燃眉之急。

中共十五五的戰略探析

　為了因應當前中國經濟面臨外部需求收縮和國內有效需求不足雙重壓力，中共在本周召開四中全會並聚焦「十五五」規劃，無疑將為中國2026至2030年發展走向定調。這份規劃不只是單純五年發展計畫，更是承先啟後邁向2035年「基本實現社會主義現代化」總目標的關鍵五年。

海納百川》中共「十五五」的戰略探析（廖明輝）

為了因應當前中國經濟面臨外部需求收縮和國內有效需求不足雙重壓力，中共在本周召開四中全會並聚焦「十五五」規劃，無疑將為中國2026至2030年發展走向定調。這份規劃不只是單純五年發展計畫，更是承先啟後邁向2035年「基本實現社會主義現代化」總目標的關鍵五年。

投行估陸下半年降準降息

　大陸經濟下行壓力加劇，內需疲弱、房市不振等因素拖累近月主要經濟數據下滑，加上對美出口暴跌亦使大陸出口增速大減。各大投行陸續公布對陸經濟預測報告，預期2025年下半年中國人民銀行將降準、降息，運用適度寬鬆貨幣工具穩定經濟。

外匯探搜－人民幣升勢如履薄冰 基本面尚未反轉

　2025年以來，人民幣走勢上演「由貶轉升」的戲劇性逆轉。年初在美元指數（DXY）自110高位一路跌破100大關之際，境內人民幣（CNY）卻一度跌至7.35元兌1美元的多年低點；但進入第二季後，人民幣迅速反彈，截至2025年9月底已回升至約7.10，較年初低點升值約2.5％。這波漲勢的推手並非中國經濟基本面，而是美國聯準會降息預期、情緒修復與短期資金回流。

社評／十五五規畫的台灣元素

　北京近日舉辦16場「高質量完成十四五規畫」新聞發布會，從經濟社會發展、能源、數位建設等方面，總結「十四五」的成就。「十四五」收官之際，大陸加緊編制「十五五」規畫。即將於10月間召開的中共二十屆四中全會，主要議案就是十五五規畫。

旺報社評》十五五規畫的台灣元素

　北京近日舉辦16場「高質量完成十四五規畫」新聞發布會，從經濟社會發展、能源、數位建設等方面，總結「十四五」的成就。「十四五」收官之際，大陸加緊編制「十五五」規畫。即將於10月間召開的中共二十屆四中全會，主要議案就是十五五規畫。

企業撐傘人－經濟逆境中 銀行能否成為中小企業撐傘人？

　當全球風雲詭譎，台灣經濟正承受內外交迫的壓力之際，銀行若只顧風險控管，淪為「風險的迴避者」，便形同「雨天收傘」。然而，社會真正期待的，是銀行能成為「企業的撐傘人」，在經濟寒冬中提供支持。

觀察者網》A股今年大概率可上4000點（劉紀鵬）

人行連六月加量續作MLF

　中國人民銀行22日公告，為維持銀行體系流動性充裕，25日人行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式進行人民幣（下同）6,000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期，為連續第六個月加量續作。專家認為，短期內降準機率較小，下一次降準降息時間點或在第四季前後。

人行下周將進行人民幣6,000億元MLF操作 連六月加量續作

中國人民銀行22日公告，為維持銀行體系流動性充裕，25日人行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式進行人民幣（下同）6,000億元MLF操作，期限為1年期。

台灣關稅20％恐重擊房市 專家建議央行祭2招因應

美國對台對等關稅公布為20%，專家對此表示，雖然關稅並非直接影響房市的因素，但總體經濟傳導效應，勢必衝擊房市進一步降溫。有專家預計房市到明年都不會好轉。

連續四個月處於收縮區間 陸7月製造業PMI 僅達49.3

　大陸7月31日公布7月份官方製造業採購經理人指數（PMI）為49.3，連續四個月處於收縮區間，且遜於市場預期。大陸統計局表示，是因傳統旺季加上天災影響，但有分析認為，7月出口的下滑跡象，顯示訂單減少影響製造業景氣。

觀察者網》中國經濟不懼貿易戰 但須破除幾個認知誤區（朱天）

中國經濟上半年實現了5.3%的GDP增長率，這是中國經濟對內面臨復甦壓力對外面臨關稅威脅的背景下取得的，來之不易。

西藏水電工程開工 A股狂歡

　被視為年度重磅基建工程、總投資達人民幣（下同）1.2兆元西藏雅魯藏布江下游水電工程（簡稱雅下水電）19日正式開工。消息不僅帶動陸港21日相關股價狂飆，花旗最新報告分析，該項目有望帶動大陸投資和GDP增速分別上升0.23個和0.09個百分點。

WSJ：習不迎合美 目標永久減稅

　正當中美元首傳出本周可能就貿易議題通話之際，《華爾街日報》披露，大陸國家主席習近平已授權負責談判的大陸副總理何立峰展現中國不會迎合美國的強硬姿態。在新一輪談判前，中方盤算是希望將日內瓦協議的關稅減讓成為永久定案，並要求川普政府解除對中管制的晶片與半導體設備的出口禁令。