大买反向ETF 外资迂迴炒匯 央行紧盯

防炒匯，中央银行和金管会联手盯上反向ETF。中央银行外匯局局长顏辉煌5日点名，有外资匯入后，规避投资固定收益商品30％上限的规定，採取「迂迴操作」方式，没有投入股市，却大量买进元大、国泰、富邦三檔反向ETF，持有三檔各42％、80％、86％，且统计外资持有反向ETF至10月底余额为新台币480亿元，助长新台币升值。

新台币5日盘中一度暴衝升值4.86角，在央行干预下，尾盘仍以28.874元、升值1.32角收盘，涨幅创近一个半月新高。合计今年以来新台币已升值4.27％，虽略低于人民币及菲律宾披索的4.91％及4.84％，但若扣除央行尾盘作价，新台币可说是全球最强货币。

金管会也强调，「政府一体、责无旁贷」，外资疑有大买反向ETF炒匯，若有事证，央行会依外匯管理相关规定处理，金管会也将就外资买反向ETF是否需要作其他投资上的管理，再跟央行讨论。

匯银透露，央行最近一家一家（外资）打过电话，同时上门拜访证期局，还去函建议「应做适度管理」，让部分外资有怕到，持有的反向ETF已从9月高峰时的新台币600多亿元，10月底降至480亿元，但还是有外资在跟进大买反向ETF。

银行主管说明，外资打的如意算盘是透过ETF操作股匯二头赚，但这却造成新台币升势难止，显然是一种变相炒匯。由于反向ETF的布局，60％投入附买回债券、20％保留为弹性的现金部位，只有20％为反向避险，外资大量买进，既可规避30％投资固定收益商品规定，匯入助涨新台币可赚匯差，台股涨时卖股赚价差，台股跌时反向ETF也可进帐，也就形成股匯二头赚。

顏辉煌表示，外资投资台股，如果基于避险考量，可透过期货操作，直接用外币交易，对新台币匯率不会有影响；但利用反向ETF操作，因为是採新台币交易，外资须匯入资金兑为新台币再交易，直接造成新台币匯率升值。

证期局副局长蔡丽玲认为，反向ETF依证交法规定算是有价证券，这是开放式商品，可自由作申购或赎回，但若单一檔基金的确出现投资人过度集中，以共同基金形态及从交易市场流通性来说，当然希望适度分散，交易会比较活络，金管会将再了解。

至于央行若基于外匯管理有相关考量，蔡丽玲则强调，金管会会配合了解及提供协助，「责无旁贷」，市场管理上则会考量商品特性、监理面、投资人权益保障等一併考量。