操盘心法－大盘多头格局，静候加码时机

盘势分析：　2021年一开始，全球股市牛气冲天，从美国、欧洲、新兴市场、日本、台湾各地指数不是创歷史新高，就是创波段新高，彷佛二次疫情不存在，景气欣欣向荣。

然而，国际重要金融机构世界银行在半年发布一次的「全球经济展望」报告中指出，全球经济正在走向令人失望的十年，并且因为各国重新限制经济活动，将全球经济成长预测由去年7月的预估值下修0.2个百分点到4％。

虽然预测不一定会实现，而且经济展望也总是上下调整，但不可忽视的是「下修」的这个动作，这代表景气发展不如预期，而在此时，股市却是发足狂奔，金融市场再度和基本面发生背离。

这可能是股市走势强劲，投资者或是场外观战的一般民眾，因为不想错过赚钱的机会蜂拥进入，市场情绪非常乐观，市场也在群眾争先恐后地买盘下而加速上涨，也导致风险升高。

台股歷史上5次4千亿元大量都出现在过去两个月，其中有四次是发生在元月，分别是去年11月30日的4,096亿元，今年1月6日的4,386亿元，1月8日的4,008亿元，1月14日的4,020亿元，1月15日的4,435亿元，除了当冲盛行外，也是大户或长线投资者出场的讯号。

资产是否泡沫化的疑问再度甚嚣尘上，笔者认为经济有「K型復甦」之说，这波股市的表现走的是「K型多头」，搭上远距应用、电动车、半导体，还有去年的生技医疗族群，股价往天际线迈进，没有受到买盘青睐或着业绩仍有待加强的企业，则位于K型下端。

以「护国神山」台积电为例，在法说会公布财报和展望正向，预期2020到2025年间，其业绩以美元计算，将有10％～15％的年复合成长率，法人多预估今年（2021年）EP有22～23元，本益比约27倍；正在挑战股王宝座的硅力-KY，目前法人预估今年成长具爆发力，EPS约为44～48元，取中间值计算，本益比将近60倍。

然而以18日收盘统计，上市柜企业中，股价低于净值的企业超过300檔，本益比低于12倍也还有200多檔，这样的企业也许业绩成长有限，或仍处于产业循环谷底，估值不高，并没有泡沫化的问题。

操作建议：

长线牛市不变，惟因短线有回檔或整理的可能性，控制持有部位不宜过高，由于固定收益产品报酬率低，央行针对不动产降温，股市纵有回檔，仍将是资金匯集重心。

多头市场缓涨急跌，修正的重点会在涨多爆量的族群，预期上半年投资者关注焦点将逐渐转向股利收益，因此相关题材的ETF如高股息、股利精选、高息低波、优质高息、永续高息等如逢回檔，将是逢低布局时机。低本益比的个股如瑞仪、力成、崇越、健鼎、华硕等，低股价净值比的企业如富邦金、国泰金、润泰全、宝成、远东新等可追踪。