留意通膨 高收债投资机会到

疫苗加快分发配合货币政策继续发挥支撑作用，今年全球经济可望恢復扩张，各资产管理公司及分析机构预期2021年全球经济成长将转佳，不过，法人表示，投资人需留意经济復甦时潜在通膨风险，高收债仍有投资机会。

路博迈投信指出，预期受压抑的需求将开始释放，配合货币政策维持宽松，通膨压力将从今年第二季开始升温，在通膨环境下可留意的固定收益机会。通膨压力下，有望惠及存续期相对其他债券类别短的高收益债券、全球主权通膨连动债券，还有非美元货币，尤其是新兴市场货币。

相较于利率，路博迈说，其实高收益债券的表现与股票的相关性更大，债券发行机构的基本面与经济成长景气更息息相关，而这些公司也将受益于景气扩张时的销售量和定价能力上升。在2021年经济恢復增长的带动下，高收益债券全年违约率可望进一步下滑到2.9％，低于长期平均3.4％，高收益债的投资风险将进一步降低。

富兰克林投顾认为，信用债市有表现空间，布局上建议留意利差收敛接近满足点的产业债，预期地区、产业的分歧仍将延续，波动及轮动将常驻市场之中，美国有望于成熟市场中率先拥抱復甦，美高收依旧为主要配置，而欧洲区域復甦错杂，若严格的限制措施能够有效控制疫情，也将具有相当投资机会，可适度于投组中建立卫星部位。

霸菱全球公开固定收益团队主管Martin Horne表示，儘管近几个月来高收益债券价格出现了强劲反弹，值得注意高收益债券信用利差和2020年年初、2017及2018年低点相比仍较宽，在全球央行的大力支持下，目前的低利率环境将继续吸引投资人寻找较高收益的资产，高收益债券就是很适合的资产。

Martin Horne也说，在经歷去年2、3月沉重卖压之后，看到各种资产出现回升，仍有一些重要差异值得强调：整个亚洲在内的各种股票市场都处于歷史高檔，但高收益率债券的利差和近年来的低点相比、仍相对宽松。