惠誉评陆地方政府及企业展望稳定 疫后復甦抵销城投债压力

国际信评机构惠誉4日公布，对大陆地方政府及相关企业的展望为「稳定」，与大陆主权展望评级吻合，反映出对大陆在2021年后疫情时代经济復甦的预期，财政收入的改善也将抵消地方政府和城投债债务增加所带来的压力。

城投债是指地方政府出资成立的城市投资平台公司所发行的债券，资金主要用于发展地方建设。

惠誉4日召开「2021年中国地方政府和城投行业展望」媒体电话会议，惠誉评级亚太区国际公共融资评级主管高俊杰在会中表示，惠誉授评大陆地方政府中稳定展望占99％。另一方面，地方政府财政收入正在恢復增长，但復甦的程度则因地区而异。

高俊杰指出，鉴于大陆政府行政级别的范围广泛，地方政府的评级分布在「A」到「BB」区间。其中，地方政府中有较高比例被评定为投资级（89％），反映出省级和经济发达的市级政府可能会更好地应对经济波动的影响。而被授予高收益评级的发行人往往是级别较低的地方政府。

惠誉评级亚太区国际公共融资部董事郭铭琛在同一场合指出，过去几年，大陆地方政府一般公共预算收入（例如税收）的增长放缓，但政府性基金收入（例如土地出售）占比有所增加，预计地方政府一般公共预算收入将在2021年持续增长，但其中一部分可能被大陆中央政府维持减税降费的计画所抵消，而政府性基金收入将持续受到政府政策、土地需求所影响。

郭铭琛又指，2021年地方政府的復甦在不同政府级别和地区差异之间将不一致。

经济条件较好的地方政府的恢復比较透明，而经济较弱的地方政府则可能更多地依赖土地出让收入，因此将存在潜在波动性。

随着大陆经济復甦，惠誉认为地方政府和城投债债务增速可能有所收紧，但缩紧政策比较正面，因为债务持续高增长的方式可能较难持续，而债务增加也是评级稳定展望的主要风险。

在城投债到期方面，另据公开数据显示，2021年整体将有约21％的城投债到期。从各省市来看，此一占比超过三成的不在少数，包括天津、黑龙江、西藏等。