9月新增信贷、社融 逊预期

中国人民银行13日公布最新金融统计，受房地产调控仍严、需求走弱等因素影响，9月份新增信贷和社会融资规模增量皆逊于预期。进入第四季，将有大量地方债发债需求，加上宽信用的政策主导下，放贷情况料比第三季略微宽松。

路透报导，人行数据显示，9月新增贷款为人民币（下同）1.66兆元，低于市场预测的1.85兆元。9月社会融资规模增量为2.9兆元，逊于市场预期的3.1兆元。另，9月广义货币总计数（M2）年增率8.3％，稍高于预期的8.1％。

报导称，机构早前预期9月信贷投放情况相对低迷，主要是比较基期较高、房市调控严格、零星疫情影响信贷实际需求疲弱所致。不过最终公布的数据比预期还低，也可一窥经济增长面临巨大压力。

兴业证券固收分析师罗雨浓表示，在地产和城投债务严控的背景下，市场本就期待不高，9月新增信贷数据可说符合预期。9月社会融资存量增速达10％，应已接近本轮社会融资下滑的底部，关键在于官方何时放宽民眾房贷和地产贷款融资政策，以及财政政策对冲经济下行的力度有多大。

罗雨浓表示，现在市场对宽信用有较强预期，但他认为，在跨周期调节政策下，政府的定力会强于以往，「不可能在泡沫还未挤完的情况下，再次把泡沫吹起来」，对接下来的放宽力度稍有保留。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，社会融资项目中，企业债、政府债、非金融企业股票融资表现尚属平稳，值得关注的是，包括表外融资在内的其他项目出现大幅负增长，成为拖累社融规模的主因，这也显示在整体需求走弱下，实体企业的信心不足。

唐建伟认为，稳货币和宽信用仍是未来宏观政策的重心。预计未来一段时间货币政策仍然维持稳健，经济出现「类停滞性通膨」使货币政策面临两难，预计年内货币政策宽松预期下降，年内不会降息，全面降准的可能性也下降。