投资人通膨预期 攀十年高峰

通膨压力恐持续升高再添佐证！衡量投资人通膨预期的重要指标─10年期损益两平通膨率（10-year breakeven rate），近几周来不断攀升，触及近十年新高。

根据联准会经济数据（FRED），周三的10年期损益两平通膨率显示，未来十年的通膨年率平均值，从9月底低点2.28％一路扬升到2.57％，触抵2013年来最高水位。

所谓的损益两平通膨率，系根据同天期美国公债与抗通膨债券（TIPS）的利差，衡量投资人的通膨预期。

若在债券到期之前，通膨年率平均值与美债和TIPS的利差一致，那TIPS持有人的收益和美债持有人相当。

部分投资人对损益两平通膨率走升感到忧心，因为这意味当前通膨压力持续时间，超出原先预期。美国劳工部10月13日公布，9月消费者物价指数（CPI）年增5.4％，远远高出联准会设立的2％通膨年率目标。

业者扩大货品供给以满足消费者需求，而消费者回归正常支出模式，即少买货品多使用服务，进一步缓解供应链压力之下，投资人与分析师普遍预期，通膨会在往后数月降温。

但鑑于能源价格飙高，租金上涨及就业市场日趋紧俏，多数投资人和分析师开始上修通膨预估。

有分析师提醒，损益两平通膨率攀高，未必代表会陷入长期通膨，但恐怕会朝此方向发展。

举例来说，美国公债与TIPS的利差显示，五年内通膨年率放缓到2.6％，而之后的十年内，通膨年率将跌到2％之下。即便如此这些数据仍有夸大基准预期之虞，问题出在损益两平通膨率，会因通膨展望不确定性增强而走高。

今年损益两平通膨率攀升出自几项因素，包括疫苗接种普及带动经济復甦；政府大手笔推出刺激措施；联准会不断释出讯息，对紧缩货币政策会循序渐进保持耐性。