缩减购债前后 投资等级债攻守皆宜

美国联准会（Fed）预计于11月启动缩减购债计画，全球投资人都在观望金融市场会出现何种影响。

升息对债券投资相对不利，然而上次减债期间，投资级债券却明显优于其他债，因此，仍可以投资等级债放入资产配置中。

即使相当多法人认为，若未来启动升息，在各类债券中，殖利率高的高收益债券最被看好，尤其在景气復甦阶段，企业违约率仍在相对低檔之际。然而瀚亚投信表示，根据上次（2014年）美国缩减购债的经验，缩减购债前一年，投资级债的确承受较大压力，平均市场报酬率仅有0.05％；不过进入正式缩减购债期间（2013年12月至2014年12月期间），投资等级债报酬率来到7.49％，同期间高收益债券以及新兴市场债券报酬率则仅约3％。即使在缩减购债结束后，启动升息阶段（2014年12月至2018年12月）前，投资等级债有9.2％的表现。这个歷史经验颠覆了之前投资人的想法。

瀚亚投信说，在启动升息之前，投资级债券是可以布局；就长期表现来看，投资等级债的投资胜率也相当高。根据资料统计，美元投资级债指数在2000年到2020年期间，各年度报酬率多为正报酬，近20年仅有四个单年度绩效为负报酬，平均年度报酬率为6.2％，最高单年度报酬率可达19.8％，期间单年度其绩效超过一成的次数也高达五次。

富达则建议，「投资级债混合高收益债配置」，因为在1999年至2020年之22个年度中，美国10年期公债利率仅有9个年度呈现上升的状况，而同期间亚洲投资等级债与高收益债指数报酬率分别只有一个年度出现负数，其他8个年度则有优异表现。

富达亚洲总报酬基金经理人陈姿瑾认为，由于亚洲美元债利差缩窄的周期与美国有显着不同步，且大陆可能採取温和放宽之信用政策，预期对于地产债券利差缩窄、有助于亚债行情回升。建议投资人可以开始留意亚洲债券，更可考虑亚洲投资等级债券及高收益债券之混合型产品，不但可掌握资本增长机会，同时兼顾分散信用风险与净值波动。