产经解析－新兴市场紧盯美货币政策影响

新兴市场央行为了稳定通膨预期，传出将陆续提前升息，导致今年10月份MSCI新兴市场指数仅小幅上涨1.0％，表现落后成熟市场股市。若进一步分析各国家表现，在新兴市场股票指数占比最大的中国，2021年因政策等不确定性因素导致股市表现较为疲弱，但近期房地产产业逐渐走出先前的阴霾，带动中国股市反弹。

台湾、韩国与印度的疫苗接种率攀升，人群移动性连带增加，10月份股市表现呈现好坏互见；此外，大宗商品导向国家股市表现较佳，以印尼与俄罗斯的表现相对突出。

全球新兴市场债市在10月份表现持平，摩根全球新兴市场债券多元分散指数小幅上涨0.02％。美国10年期公债殖利率一度触及1.7％，但殖利率曲线走平，原因是市场预期美国联准会将开始减债，最终将启动升息，导致短天期债券殖利率出现较大增幅。

由于美国政府可能紧缩货币政策，这让投资人纷纷担忧2013年的「减债恐慌」是否将会重演，也怀疑新兴市场是否还能够投资。但联博认为，新兴市场体质已今非昔比。回顾2013年时，新兴市场国家的外部收支呈现赤字，且高度仰赖外资持续流入（如右图），但如今则是处于收支盈余的状态，预计较不容易受到美国殖利率攀升的影响。

此外，当前新兴市场的经济成长力道稳健，且不同于2013年，美国联准会本次明确公开说明减债计画，因此后续发展不至于出乎市场预料。整体而言，联博对新兴市场风险性资产仍保持审慎乐观态度。

目前来看，在新兴市场股市中，出口力道强劲復甦，且疫苗日渐普及化的台湾与韩国较有表现机会。在类股部分，联博相对看好可望受惠于全球经济活动与企业获利加速成长的类股，另外，受惠5G部署长期趋势的相关投资契机，也值得投资人留意。至于中国市场，虽然今年表现相对落后其他市场，但在歷经先前的市场卖压后，部分资产负债表有撑，能够对抗市场不确定性的个股，投资吸引力也已经浮现。

另一方面，在新兴市场债市中，联博相对看好拉丁美洲与中东的投资机会。从债种来看，联博相对看好高收益债券，包括阿根廷、哥伦比亚与部分非洲债券，但慎选投资标的仍是关键。

时间来到2021年的尾声，投资人应该怎么看待后续新兴市场投资布局？联博认为，新兴市场仍然具备基本面强劲与技术面有撑的优势，加上评价面相对成熟市场具吸引力。因此，想要掌握新兴市场投资契机的投资人，建议以长期思维伺机投资新兴市场，但鉴于新兴市场波动相对较高，可透过多元分散的方式布局。