林肯买不到汉堡套餐

5美元纸钞因印有林肯总统肖像，而被昵称为「林肯」。过去在美国，一张「林肯、通常可以搞定「汉堡+薯条+饮料」的平价套餐，但最近几个月来，因物价上涨的压力，多数汉堡连锁店取消了这个价位的平价餐，要不就是涨到6美元以上，要不就专攻10美元以上的高消费餐。这类通膨的僵固性几乎是永恒的，换言之，「林肯」可能再也买不到一份汉堡套餐了！

美国连续半年物价指数远超过4%，最近更是突破6%大关。迫使联准会主席鲍尔月初在国会听证会上终于改口，认为通膨比预期的更高且更持久，现在是弃用「暂时性通膨」字眼的时候。然而，货币当局的判断改变会导致缩表与升息的时间提早到来吗？

来自学界和舆论的催促压力逐渐升温。盛宝银行（Saxo Bank）最近公布2022年十大预测，也认为明年就是革命年，而通膨正是启动革命之钥，激发各种社会矛盾引爆的导火线。盛宝银行预测，美国通膨到明年底会升至15%，推动几轮「薪资升→物价升→薪资再升→物价再升」的螺旋式通膨上升。如果此景真的出现，人们对1970年的恶性通膨回忆将恶梦重演。

目前美国加油站油价已升了25%，租金平均升逾20%，民生用品价格也升了10至20%，连平价汉堡套餐的涨幅都超过20%。如果不是这波物价上升来势汹汹，美国政府恐怕也不会减少中国大陆货品进口的关税。3年前川普总统意气风发地对中国发动关税战，结果就是美国人民受苦。苛政猛于虎，错误政策不是没后果的。

就算通货膨胀率维持联准会的2%通膨目标，也表示每隔36年货币购买力就会削减5成。对高净值人士而言，这并不构成什么威胁，然而对于中低收入且无法坐收股价、房价上涨果实的大多数人而言，被剥削的购买力造成人们实质薪资长期下滑，反而拖低广大人民的生活水平，从而拖累经济成长。

从2008年美国次贷风暴引爆的全球金融危机以来，各国央行印钞量化宽松的非常规货币政策一直延续至今，长达13年。可以说自手机世代有意识以来，几乎所有成熟经济体的货币政策都是非常规的。

印钞规模带动的资产膨胀，附带引起贫富悬殊扩大。而物价指数又以生活成本指数等统计手段，使通膨相当大程度在指数中消失。例如，在指数中考虑品质调整，使得即使新产品价格不断提高，但在政府统计里却几乎没有变化。美国新车价格几乎是30多年前的3倍，但统计里只微涨了50%；而电视、电脑及周边产品反而比1997年便宜了9成。然而，1997年的电视、电脑是现在的消费者可以买得到的吗？所谓的低通膨，是不是欺骗世人的假象呢？

物价指数的构成严重失真，因为通膨早已让许多人处于水深火热之中。过去长年所谓的2%物价增长，在中等收入以下的人们实质感受来说，早就是10%以上的通膨！而疫情与贸易战引发的供应链中断，更让如今的6%，对广大庶民来说，动辄都是20%以上的恐怖世界！

如今，一张「林肯」终于解决不了一顿平价的速食餐了。哀哉，货币当局如不儘速改弦易辙，各种社会矛盾的引爆就差一支「番仔火」了！（作者为香港中文大学金融系副教授）