三利多助攻 台积电再展雄风

台积电（2330）匯集涨价、长约增加、英特尔释单在即三大利多，瑞银、海通国际证券调升对台积电财务预期，海通国际证券电子研究主管蒲得宇判断，晶圆代工2022年上半年还启动新一轮涨价，将合理股价预期升高为757元，待外资耶诞假期后归队，台积电股价重振雄风可期。

台积电股价于2020年中至2021年初，开启倍涨大行情后，接下来大部分时间便处在600元正负20元间震盪，相比多数电子次族群走势落后，因此，市场数度聚焦台积电何时才能再展雄风，如今英特尔释单、晶圆代工还可能进一步涨价利多水到渠成，台积电2022年股价表现引来更多关注。

蒲得宇提出，台积电8月宣布调涨晶圆代工价格以来，部分客户已自10月开始生效，其余客户从2022年1月开始採用调整后报价；考虑裸晶圆、原物料成本提高与强劲的半导体需求，海通国际调查后判断，联电、中芯国际、华虹半导体等二线晶圆代工厂可能2022年4～5月再启动新一轮涨价，台积电随后跟进，同时将有更多客户与台积电签订长约（LTA）。

英特尔CPU订单委外代工进度，轮廓则是愈来愈清晰，瑞银证券日前预测英特尔CPU自2023年起将部分释单给台积电3奈米制程代工，此举将引起超微（AMD）等其他客户在高效能运算（HPC）产品加速採用更先进制程。摩根大通证券亦曾提出，英特尔部分CPU产品将在2023年委由台积电制造之观点。

海通国际进一步剖析，超微不少重要产品委由台积电代工，英特尔与超微之间不断的竞争，将是英特尔积极委由台积电代工的主要驱动力；加上苹果A17应用处理器将採台积电N3E制程，海通国际预期，台积电3奈米制程家族将会有强劲增长力道。相对地，儘管三星LSI目标2022年下半年进入3奈米制程生产，但不仅产能规模较小，客户採用程度也不高。

虽然台积电股价受到市场担忧产业循环反转疑虑衝击，表现相对疲乏，然海通国际认为，半导体2022年景气维持上行循环无虞，甚至2023年在半导体内含价值提升、产能扩增有限、英特尔释单等各因素交错下，仍是一个好年冬，此观点与花旗环球最新提出「产业循环尚未到顶」，有异曲同工之妙。