13日登场 台积法说3亮点 多头寄厚望

台积电法说会将在13日强势登场，刚好台股遭逢新一轮新冠肺炎疫情考验，市场信心顿受衝击之际，对台积电法说会报佳音的期待感，成了多头寄托所在。乐观派法人正陆续聚焦：营收年增拚上25％、资本支出可望破400亿美元、毛利率上升的三利多，持续看好台积电股价助台股抵御疫情压力。

过去一段时间以来，外资圈接连对台积电法说提出预期，且已经归纳出几大关注焦点如：台积电再调升资本支出可能性、客户对3奈米制程参与度、2022年半导体产业景气，以及台积电在全球扩产与布局进度如何等。然事实上，外资圈对台积电营运前景，纷纷在法说前启动上调潮。

台积电2022年上半年受惠于晶圆代工涨价，下半年又有5奈米制程市占扬升利多，全年营收年增超过二成早成内外资大型研究机构共识。摩根大通证券预期，辉达新的人工智慧（AI）、GPU平台晶片，将有八成比例採用台积电5奈米制程，远高于前代的35～40％，高通旗舰系统级晶片（SoC）也会转投台积电阵营。摩根大通把对台积电营收估计值拉上年增25％，凯基投顾更看好5奈米制程2022年营收占比衝上三成，将带动整体营收年成长26％。

短期而言，基于晶圆代工价格调涨加持，各大外资券商估计台积电2022年第一季营收将季增2～5％之间，比起过去五年季衰退约一成的状况，明显好转。

凯基投顾半导体产业分析师陈佳仪指出，台积电订单能见度清晰，5G系统级晶片、高效能运算（HPC）各业务稳健扩张，2022年展望乐观，尤其5与3奈米等先进制程需求升温，看好台积电2022年资本支出高达400亿美元；摩根大通证券的估计值更为乐观，来到420亿美元之谱。不过，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿认为，3奈米制程出现部分延迟，台积电全年资本支出可能落在370～380亿美元间。

瑞银证券指出，台积电5与4奈米制程产品组成愈来愈广泛，2022年又享有完整价格上涨挹注，看好台积电经营管理阶层在法说会上释出更多结构性获利的观点，市场原本看好台积电未来几年毛利率升至52～52.5％，还有上调空间。摩根大通便率先提出，就算2022年有不小设备折旧压力，但考量涨价与5奈米制程良率提高效益，台积电全年毛利率上看53.1％。