Fed升息周期 美股涨更凶

美国通膨持续升温，强化市场对于联准会（Fed）货币政策转趋鹰派或採取更积极升息措施的预期，投资人则担心升息将不利美股表现，但据道琼市场数据（Dow Jones Market Data）歷史资料显示，美股在升息循环周期通常表现更好，涨势更为凌厉。

由于市场担心升息将打压风险胃纳，美股今年来表现低迷，那指迄今累计大跌近5％。美股周一逢马丁路德金恩纪念日休市一天。

道琼市场数据自1989年收集的资料显示，在Fed升息周期期间，道琼工业指数平均涨幅接近55％，标普500指数平均上涨62.9％，而那斯达克指数表现更惊人，涨幅高达102.7％。

事实上，Fed降息周期期间，美股同样上涨，但涨幅远低于升息期间。数据显示，在降息阶段，道指与标指平均涨幅分别为23％与21％，那指涨幅约在32％。

美国官方上周数据显示，去年12月消费者物价指数（CPI）与生产者物价指数（PPI）年增率攀抵数十年新高，令市场对于Fed于1月25～26日举行的今年首场货币决策会议更为关注。

投资人预期，Fed最快可能于今年3月开始升息。在美国通膨升温数据出炉后，越来越多人认为Fed可能採取更鹰派立场。

投资银行摩根大通（JPMorgan）执行长迪蒙（Jamie Dimon）大胆预估，Fed今年可能升息七次以应对通膨飙涨问题，次数高于市场普遍猜测的三次。

Fed在经济低迷时通常会开始降息，当经济过热时则採取升息作为，后者或许可弥补美股在降息周期相对差的表现。

美国经济如今遭遇类似1970年代停滞性通膨问题，投资人期盼美股交出超越预期的亮眼表现恐怕不太实际。若按今年来表现推估，美股全年达到两位数涨幅的机率恐怕不高。

数据显示，今年1月迄今，道指累计下跌1.2％，标指下跌2.2％，那指累跌4.8％。以标指来看，能源类股表现最佳，今年迄今大涨16.4％，金融类股排名笫二，但涨幅仅4.4％、与第一名落差极大，其他类股下跌或持平。